Les rachats d’actions ne brident pas l’investissement

Comparaison avec les entreprises privées

Selon les détracteurs de ces programmes, les entreprises cotées reporteraient des investissements stratégiques pour soutenir leur cours de Bourse via des rachats d’actions. C’est pourquoi l’étude a comparé des sociétés cotées avec des entreprises privées, moins exposées aux contraintes trimestrielles et à l’activisme des actionnaires. Le résultat est sans appel : les entreprises qui rachètent leurs actions n’investissent pas moins que les sociétés privées dépourvues de tels programmes. Cela remet en cause l’idée selon laquelle les rachats d’actions seraient surtout le signe d’une vision à court terme.

Programmes de rachat massifs

Pour vérifier leur conclusion selon laquelle les rachats d’actions ont essentiellement un impact positif, les chercheurs ont également examiné l’ensemble de la période étudiée en quête d’exceptions, comme des programmes de rachat exceptionnellement importants. Dans aucun scénario, ils n’ont trouvé de preuve que les rachats d’actions entraînent des niveaux d’investissement structurellement plus faibles. Les programmes de rachat ne semblent donc pas constituer une menace pour la croissance durable de l’entreprise, mais plutôt un mécanisme permettant de redistribuer les excédents aux actionnaires. Ces derniers peuvent ensuite réinvestir ce capital ailleurs de manière rentable.