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DÉC
Les autorités ont contribué au rebond des Bourses
17-12-2020
Rédigé le 16-12-2020 16:34
Publié le 17-12-2020 06:34
Le redressement rapide des Bourses après le krach du coronavirus continue de surprendre. D’autant plus que l’économie réelle continue de souffrir. Quel a été l’impact des mesures des gouvernements?
Sommaire
- Comment expliquer le rebond rapide des actions européennes après le krach du coronavirus ?
- Les mesures de gouvernement ont joué un rôle important dans le redressement des Bourses
- Les injections financières et les garanties d’État ont rassuré les marchés
- L’impact des interventions publiques sur l’économie réelle est resté limité
Après le krach du coronavirus en mars 2020, les marchés d’actions européens ont connu un redressement stupéfiant. À peine quelques mois après le début de l’épidémie, les Bourses avaient déjà récupéré leurs pertes. Elles semblaient complètement insensibles à la détérioration rapide des indicateurs économiques.
Cette divergence entre les Bourses et l’économie réelle n’est pas neuve. Les marchés reflètent traditionnellement la valeur future des entreprises.
Dans ce contexte, trois chercheurs luxembourgeois ont étudié l’impact des mesures de soutien des gouvernements sur les entreprises cotées. Ils ont constaté que les interventions publiques ont gonflé leur valeur boursière et leur taux d’endettement, malgré la chute de leurs revenus.
Cette divergence entre les Bourses et l’économie réelle n’est pas neuve. Les marchés reflètent traditionnellement la valeur future des entreprises.
Dans ce contexte, trois chercheurs luxembourgeois ont étudié l’impact des mesures de soutien des gouvernements sur les entreprises cotées. Ils ont constaté que les interventions publiques ont gonflé leur valeur boursière et leur taux d’endettement, malgré la chute de leurs revenus.
Beaucoup d’entreprises avaient besoin de ces soutiens pour survivre à la crise du coronavirus et au confinement.
Les mesures restaurent la confiance
En Europe, les mesures de soutien aux grandes entreprises ont pris la forme d’injections financières et de garanties d’État. L’ampleur des programmes varie fortement. L’Allemagne a mobilisé l’équivalent de plus d’un quart de son PIB sous la forme de prêts et garanties, l’Italie 45% et les Pays-Bas à peine 5%.Beaucoup d’entreprises avaient besoin de ces soutiens pour survivre à la crise du coronavirus et au confinement. L’arrêt ou le ralentissement de l’activité commerciale a plombé leurs revenus alors que leurs frais fixes restaient élevés. Les mesures des gouvernements ont permis d’éviter des faillites. Dans le cas des entreprises cotées, les marchés ont perçu cette aide comme une bonne nouvelle, ce qui a soutenu les cours de Bourse.
La corrélation entre les interventions publiques et le redressement des marchés financiers entre mars et juin 2020 est claire.Arne Maes
Redressement à long terme
La conclusion des chercheurs luxembourgeois est donc plutôt positive. Les interventions publiques n’ont certes pas toujours bénéficié aux entreprises qui en avaient besoin. Mais elles ont contribué au redressement économique à long terme. Pour les prêteurs, les garanties d'État étaient une sorte de compensation au fait qu'ils continuent à financer des entreprises lourdement endettées.La corrélation entre les interventions publiques et le redressement des marchés financiers entre mars et juin 2020 est claire. Pour les indicateurs de l’économie réelle, comme la croissance du PIB ou de la productivité et les immatriculations de voitures neuves, les mesures des gouvernements n’ont encore eu qu’un impact limité.
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