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SEPT
Wall Street signe un nouveau record à l’approche du rapport sur l’emploi
5-9-2025
Rédigé le 5-9-2025 08:45
Publié le 5-9-2025 08:45
Jusqu'à aujourd’hui, le mois de septembre ne fait pas honneur à sa réputation de mois le plus difficile pour les marchés des actions. Le S&P 500 s'approche du rapport sur l'emploi avec un nouveau record, espérant une baisse des taux d'intérêt.
Sommaire
- Un record de plus.
- Un marché du travail en refroidissement.
- La porte est ouverte à une baisse des taux d'intérêt ...
- Aurons-nous tout de même droit à un mois de septembre volatil ?
- L'argent liquide et l'inflation ne font pas bon ménage.
Un record de plus pour le S&P 500
En dépit de tous les soucis géopolitiques, le S&P 500 est parvenu à signer un nouveau record. Après un été exceptionnellement paisible, le marché semble donc aborder avec sérénité le mois traditionnellement le plus difficile de l’année. A l’évidence, les investisseurs partent du principe que le cycle d’abaissements des taux va être initié. Car comme chacun le sait, des taux d’intérêt inférieurs donnent des ailes aux bourses, même lorsque les statistiques économiques laissent un peu à désirer. Autrement dit, les bourses préfèrent de loin une croissance moins vigoureuse et des taux d’intérêt en baisse que l’inverse …Le marché de l’emploi en proie à un refroidissement ?
Or, ce refroidissement de l’économie transparaît de plus en plus. Après la déception créée par le rapport national sur l’Emploi (ADP), les "initial jobless claims" (chiffre qui indique combien de personnes ont demandé des allocations de chômage pour la première fois au cours d’un mois donné) se sont également révélées plus nombreuses que prévu. Déjà en début de semaine, le Livre Beige de la Fed nous avait appris que la croissance américaine semble de plus en plus retomber au point mort. En ce qui concerne la création d’emploi, le consensus table sur 75 000 unités alors qu’il faut environ 100 000 nouveaux emplois pour maintenir le niveau du chômage. Cela dit, ce raisonnement n’est pas tout à fait exact: le taux de chômage dépend, en effet, non seulement de la demande qui émane du marché de l’emploi, mais aussi de l’offre de main-d’œuvre. La politique anti-immigration de Donald Trump se traduit par un repli de cette offre.La porte est ouverte à une baisse des taux d'intérêt ...
Mais soit … Il y a tout de même aussi de fortes chances que le taux de chômage poursuive sa progression jusqu’à atteindre 4,3 %, ce qui serait d’emblée son niveau le plus élevé depuis 2021. Evidemment, il convient toujours d’employer le conditionnel, car le rapport sur l’emploi est connu pour sa volatilité. La création d’emploi passe pour une statistique dont l’écart type est supérieur à la moyenne, c’est tout dire … Et puis, il y a aussi les fameuses révisions, à coups de centaines de milliers – voire de millions – d’unités à la fois. Dernièrement, il s’agissait systématiquement de révisions à la baisse … Ce chiffre ne devrait donc pas empêcher la Fed de commencer l’abaissement de ses taux, comme annoncé par Jerome Powell à Jackson Hole. D’ailleurs, le marché obligataire tient déjà compte d’un abaissement "certain" de 25 points de base en septembre. Il en faudrait donc déjà beaucoup pour que le chiffre publié aujourd’hui vienne changer la donne …Mais tout de même un mois de septembre volatil …
Cela dit, la réaction du marché sera peut-être aussi importante que le chiffre lui-même. Dans l’hypothèse où le rapport sur l’emploi rencontre les attentes – nos attentes –, cela suffira-t-il à permettre au S&P 500 de poursuivre sa progression? Ou l’investisseur y verra-t-il plutôt un signe que le moment est venu de prendre ses bénéfices? Car comme nous le disions, le mois de septembre – en particulier sa deuxième quinzaine – est traditionnellement la période la plus difficile de l’année pour les bourses. Peut-être les investisseurs voudront-ils sécuriser à présent une partie de leurs bénéfices en prévision d’un retour pour le sprint final à l’approche de Noël …L'argent liquide et l'inflation ne font pas bon ménage.
Quoi qu’il en soit, prédire le timing du marché est et reste un exercice périlleux. Contre toute attente, nous venons de connaître un été paisible. L’automne pourrait évidemment s’inscrire lui aussi dans cette tendance. Il est toutefois toujours bon d’avoir quelques listes d’achats en réserve, au cas où Mister Market nous offrirait de bonnes opportunités dans les semaines à venir. Car la tendance sous-jacente, comme nous l’écrivions dans notre Market Flash d’hier, reste positive. De plus, la liquidité reste particulièrement peu attrayante dans un paysage économique où l'inflation se confirme de plus en plus. Dans les années qui viennent, il s’agira d’investir surtout dans des actifs réels. Et cela, la publication d’aujourd’hui n’y changera rien, peu importe d’où viendra le vent d’automne …Retrouvez nos analyses des marchés tous les jours sur le site 'MyExperts', page 'Marchés', ou dans votre boite email via la Newsletter quotidienne de MyExperts.
Chiffres clés du 4/9/2025 |
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| Index | Clôture | +/- | Depuis début 2025 |
| Belgique: Bel-20 | 4745,32 | 0,15% | 11,27% |
| Europe: Stoxx Europe 600 | 550,10 | 0,61% | 8,37% |
| USA: S&P 500 | 6502,08 | 0,83% | 10,55% |
| Japon: Nikkei | 42580,27 | 1,53% | 6,73% |
| Chine: Shangai Composite | 3765,88 | -1,25% | 12,36% |
| Hongkong: Hang Seng | 25058,51 | -1,12% | 24,92% |
| Euro/dollar | 1,16 | -0,24% | 12,36% |
| Brent pétrole | 67,01 | -0,96% | -10,34% |
| Or | 3547,05 | -0,45% | 35,11% |
| Taux belge à 10 ans | 3,28 | ||
| Taux allemand à 10 ans | 2,72 | ||
| Taux américain à 10 ans | 4,17 | ||
Source : LSEG Datastream
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