L’Asie ne se limite pas à la Chine

Un sommet sans grand résultat

La semaine dernière, tous les regards étaient rivés sur Pékin. Et à juste titre, car ce n’est pas tous les jours que les chefs d’Etat des deux plus puissantes économies au monde se rencontrent. Ensemble, les deux nations représentent pas moins de 45% de l’économie mondiale. Même si les attentes se situaient plutôt sur le plan politique, on ne peut pas dire que cette rencontre au sommet entre Donald Trump et Xi Jinping se soit soldée par des résultats vraiment extraordinaires. Sur le plan économique, les deux présidents ne semblent pas encore prêts à de grandes concessions… 

La Chine face à une croissance économique inférieure aux attentes

Bien que la Chine reste de loin la plus grande économie asiatique, on ne peut pas parler en ce moment de forme éblouissante. Les chiffres d’hier le prouvent. Car si la croissance de 4,1% de la production industrielle peut absolument être qualifiée de méritoire, il ne s’agit pas moins d’un repli abrupt après les 5,7% publiés pour le mois de mars, et aussi de la croissance la plus faible enregistrée en 3 ans… Et si la croissance de l’industrie ralentit, ce n’est pas de la part des consommateurs qu’il faudra attendre une planche de salut. La consommation a en effet à peine augmenté en avril, de sorte que les attentes ont été déçues sur les deux fronts. Dans ces conditions, il n’y a pas de quoi s’étonner de la médiocre prestation des actions chinoises. Encore aujourd’hui, l’indice MSCI China affiche un niveau légèrement inférieur à celui du début d’année. 

Taïwan détrône la Chine

Les gains boursiers, c’est à l’est de la Chine qu’il faut désormais aller les chercher. Car si la bourse de Taïwan peut se targuer d’avoir grimpé de 40% depuis le début de l’année, ce n’est pas encore grand-chose en comparaison du bond de 70% signé par l’indice Kospi en Corée du Sud. La hausse des marchés des actions est telle que Taïwan a entretemps détrôné la Chine en tant que leader de l’indice MSCI Emerging Markets. Il y a deux ans, la Chine détenait encore une part de 26% dans cet indice, soit 10% de plus que n’importe quel autre pays. Mais aujourd’hui, Taïwan la dépasse déjà de 2%.

Cela dit, l’honnêteté nous force à admettre que les deux indices ne sont nullement des modèles de diversification : la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company constitue à elle seule pas moins de 57% de l’indice local, tandis qu’en Corée, deux actions représentent ensemble 68% de l’indice. Et ce n’est évidemment pas un hasard si ces trois entreprises déploient précisément leurs activités dans la chaîne de production de l’IA et comptent Nvidia parmi leurs principaux clients. Deux d’entre elles font d’ailleurs état de marges bénéficiaires de l’ordre de 40%… 

Vers une taxe additionnelle sur les superprofits ?

Bien sûr, des marges bénéficiaires de cette ampleur, cela peut soulever des questions ou attiser les jalousies. "Si la position stratégique de la Corée dans la chaîne d’approvisionnement de l’infrastructure d’IA engendre un essor structurel qui donne lieu à des recettes fiscales record, l’utilisation de cet argent n’est pas seulement une question de choix, mais une question de politique.", a déclaré sur Facebook un chef de cabinet coréen.

Ces propos n’ont pas tardé à être nuancés, ce qui a permis de rattraper les pertes encourues (5%), mais ils prouvent qu’il n’est pas rare que les bénéfices spectaculaires de certaines entreprises soulèvent des questions, en particulier quant à la manière dont ils pourraient être utilisés dans l’intérêt de la société. Ce débat est par exemple d’actualité également dans le contexte de l’envolée des prix du carburant dans le sillage du conflit au Moyen-Orient. Mais entre rembourser à la population une partie des recettes fiscales exceptionnelles générées et envisager réellement une taxe additionnelle sur les profits excédant la moyenne, il y a évidemment une différence qui va bien au-delà d’une simple nuance, et qui pourrait ouvrir la voie à des discussions aussi passionnantes que passionnées…