Les lettres de Donald Trump

Une pancarte très remarquée

Le 2 avril, Donald Trump s’était adressé au monde en exhibant une pancarte plutôt voyante sur laquelle figuraient les taxes douanières dont chaque pays devrait désormais s’acquitter pour importer des biens aux Etats-Unis. Instantanément, le MSCI ACWI – un indice qui permet de se faire une bonne idée de l’évolution des bourses du monde entier – s’était effondré de 10 %. A peine une semaine plus tard, le président américain annonçait une "pause" de 90 jours pour laisser aux partenaires commerciaux le temps de conclure un accord avec les Etats-Unis. Dans l’intervalle, ils ne paieraient que 10 % de droits d’importation.

Maigre récolte

Ce moratoire de 90 jours est à présent arrivé à échéance et seuls trois accords commerciaux ont été conclus. L’accord avec la Chine semble plutôt avoir pour but d’éviter une escalade de la guerre commerciale, tandis que les accords conclus avec le Royaume-Uni et le Vietnam sont des accords-cadres dont les détails doivent encore être précisés. Et c’est tout pour l’instant …

Après la pancarte, les lettres …

Au départ, il était prévu que les pays qui ne parviendraient pas à trouver un accord avec les Etats-Unis pour le 9 juillet paieraient dès ce moment les taxes exorbitantes annoncées le 2 avril. Dans le courant du week-end dernier, cependant, le gouvernement américain a changé son fusil d’épaule. Après un épisode de communication pour le moins confuse, Donald Trump s’est mis lundi à envoyer des lettres aux différents pays pour les informer des taxes dont ils devraient s’acquitter à partir du 1er août s’ils ne parvenaient pas à un accord commercial d’ici là.

Des tarifs élevés

Les tarifs annoncés n’étaient pas des moindres : 25 % pour le Japon et la Corée du Sud, et même plus pour toute une série d’autres pays – jusqu’à 50 % pour certains. Mardi, Donald Trump a fait savoir que l’Union européenne recevrait elle aussi son courrier "probablement d’ici à deux jours". Et pourtant, il affirmait jusqu’alors que les négociations avec Bruxelles étaient sur la bonne voie … 

Contrairement à ce qui s’était passé en avril, les marchés des actions ont cette fois à peine réagi aux taxes annoncées. Cette impassibilité a de quoi surprendre, d’autant que nombre d’indices boursiers flirtent entretemps avec des records absolus. Comment expliquer cela ?

Une tempête dans un verre d’eau

Le fait est que les lettres de Donald Trump signifient surtout un nouveau report de l’augmentation des tarifs douaniers, cette fois jusqu’au 1er août. Et ça, c’est une bonne nouvelle. De plus, les nombreux rebondissements des derniers mois et des derniers jours laissent à penser que tout peut peut-être encore s’arranger. Et si Donald Trump s’entête, il suffira d’une réaction violente du marché pour lui faire changer d’avis (du moins temporairement). Nous en avons eu quelques exemples ces derniers mois. La correction d’avril, notamment, s’est finalement révélée être une tempête dans un verre d’eau … Autrement dit, il n’y a pas de quoi s’alarmer. 

Un autre facteur qui soutient les bourses est l’adoption de la "Big Beautiful Bill" par le Congrès, qui fait miroiter des réductions d’impôts permanentes. Pour l’économie américaine, c’est une excellente nouvelle. Ça l’est évidemment beaucoup moins pour les finances publiques, mais cela ne semble pas inquiéter grand monde pour l’instant.  
Au passage, Donald Trump a aussi annoncé des droits de douane de 50 % sur le cuivre. La nouvelle a suscité une grande agitation sur le marché du cuivre, mais aucune réaction à Wall Street, où Nvidia a volé la vedette en s’érigeant en première entreprise de l’histoire à atteindre une valorisation boursière de 4000 milliards de dollars.