Sterke groei in de Verenigde Staten: wat nu?

De cijfers over de groei van de Amerikaanse economie in het derde kwartaal werden door de shutdown met vertraging gepubliceerd. Ze bevatten een forse verrassing. In reële termen, gecorrigeerd voor inflatie, steeg het bbp met 4,3% op jaarbasis. Dat resultaat kwam er na een groei van 3,8% in het tweede kwartaal en een krimp van -0,7% in het eerste kwartaal van 2025.
Ter herinnering: de krimp van het bbp aan het begin van het jaar werd veroorzaakt door een explosie van de invoer, voorafgaand aan de invoering van hoge invoerheffingen. Dat leidde tot een sterke verslechtering van het handelstekort. In de daaropvolgende kwartalen deed zich het omgekeerde voor. Het handelstekort verbeterde aanzienlijk dankzij een forse daling van de import: -29% in het tweede kwartaal en -4,7% in het derde kwartaal.

Consumenten houden zich kranig, maar zijn ongerust

Naast de verbetering van het handelstekort, droegen ook de consumenten bij aan de sterke economische groei in het derde kwartaal. Dit, ondanks vertrouwensenquêtes, die wijzen op bezorgdheid over de toekomst. De voor inflatie gecorrigeerde consumptie-uitgaven — goed voor maar liefst 69% van de Amerikaanse economie — stegen met 3,5%.

Qua investeringen is het beeld duidelijk genuanceerder. De particuliere investeringen vertraagden aanzienlijk. Ze lieten in reële termen een groei van maar 1,0% op jaarbasis optekenen. De niet-residentiële investeringen namen toe met 2,8%; de residentiële sector kreeg een terugval van meer dan 5% te verwerken. Dit lijkt te wijzen op een zekere bezorgdheid over de toekomst.

Risico op vertraging

Na 2 opeenvolgende kwartalen van sterke groei, dreigt de opdracht van de Amerikaanse centrale bank complexer te worden.
De economische groei zou in het vierde kwartaal of in 2026 kunnen vertragen. Al blijft dat op dit moment speculatie. Consumenten hebben kwartaal na kwartaal verrast. Het staat vast dat goede verdieners en beursbeleggers profiteren van een vermogenseffect, en dat zij zowel consumeren als sparen. De evolutie van het Amerikaanse handelsbeleid begint tot uiting te komen in de economische cijfers. Een toename van andere soorten investeringen, zoals in artificiële intelligentie, compenseert de duidelijke terugval van de residentiële investeringen.

Fed-beleid

De Amerikaanse economie lijkt op dit moment dan ook geen extra stimulus nodig te hebben via lagere rentevoeten. Maar de inflatie blijft een aandachtspunt, zeker na de publicatie van vrij summiere cijfers hieromtrent, door het gebrek aan waarnemingen door de shutdown.
Het beeld dat naar voren komt, is dat van een inflatie die ogenschijnlijk onder controle is. Ze blijft onder de grens van 3%. Maar voorzichtigheid blijft geboden. Want misschien verrast een nieuwe opstoot van de inflatie de Amerikaanse centrale bank (Fed), die in een renteverlagingscyclus zit.