AI stuwt Nvidia naar €5.000 miljard – en nu?

Een historisch gezien aanhoudende groei

Met een weging van meer dan 5% in de wereldindex en 7,8% in de S&P500 wordt met zowel vrees als ongeduld uitgekeken naar elke kwartaalpublicatie van Nvidia. Als symbool voor de opmars van AI belichaamt het bedrijf in zijn eentje de vitaliteit (of de twijfels) rond deze thematiek. Voor de markten worden de sterke resultaten doorgaans beschouwd als een bevestiging dat de kracht van de AI-thematiek intact blijft. Tot nu toe hebben Nvidia’s resultaten nooit teleurgesteld, wat kwartaal na kwartaal een bevestiging betekent van het uitzonderlijke traject. Een kleine terugblik illustreert de omvang van deze vooruitgang, meer bepaald sinds de boom van de artificiële intelligentie: in de herfst van 2025 had de groep een omzet van 57 miljard gerealiseerd. Drie maanden later was dit 68 miljard. En in de drie eerste maanden van 2026 heeft Nvidia nog een versnelling hoger geschakeld tot 81,6 miljard dollar inkomsten. De tijd dat het bedrijf vooral werd gezien als een eenvoudige fabrikant van grafische kaarten voor gaming ligt inmiddels ver achter ons. Vandaag is zijn groei vooral toe te schrijven aan zijn datacenteractiviteit, die beleggers aantrekt die zich willen blootstellen aan deze sector. Daarom is Nvidia het bedrijf dat tot nu toe het meest profiteert van de ontwikkeling van AI-infrastructuur. Maar een groei die zo sterk gericht is op datacenters (en partnerschappen zoals dat met OpenAI) maakt Nvidia ook kwetsbaar voor de onvoorspelbaarheid van een nog jong ecosysteem.

Laatste resultaten

Woensdagavond heeft de halfgeleidersgroep zijn laatste cijfers onthuld. De analisten hadden de lat hoog gelegd met een raming van 91,9 miljard dollar. Een ambitieuze drempel, maar het bedrijf heeft de gewoonte om die elk kwartaal te overschrijden. En eens te meer is Nvidia erin geslaagd een opmerkelijke groei te realiseren en heeft het de verwachtingen zelfs overtroffen. Het bedrijf liet een omzet van meer dan 96 miljard optekenen. De winst per aandeel was ook hoger dan verwacht. Hoe indrukwekkend deze cijfers ook mogen lijken, de schommelingen die volgden op de publicatie waren eerder zwak, zelfs licht negatief. Pas na de voorspellingen van CEO Jensen Huang sloeg het sentiment uiteindelijk om naar positief. Maar is alle goed nieuws niet al in de beurskoers verwerkt? Moet de verwachte groei ondertussen meer dan uitzonderlijk zijn om beleggers tevreden te stellen? Of stelt de markt zich gewoon (en tijdelijk) andere vragen over de groep?

Nieuwe strategische aanpak

Eerst en vooral is er meer dan alleen cijfers. Beleggers hebben steeds meer bedenkingen: zullen de kolossale investeringen in AI inkomsten kunnen genereren die voldoen aan de verwachtingen? Deze vraag is zeker relevant aangezien Nvidia nu een financieel ecosysteem bouwt rondom AI. We hadden het er trouwens al over in een van onze vorige newsletters: het aangekondigde partnership met zes grote financiële spelers (ze hebben het over 500 miljard) om de ontwikkeling van AI-infrastructuur te bevorderen. Met het oog op die ontwikkeling werkt de groep nu mee aan de implementatie van financiële mechanismes. In dezelfde geest heeft de chipfabrikant zich onlangs voor 105 miljard garant gesteld voor het grootste datacenterproject ter wereld, gebouwd door SB Energy en gehuurd door OpenAI (die de Nvidia-technologie zal gebruiken). Deze verschillende strategieën getuigen van een evolutie in de sector en illustreren de toenemende overlapping tussen Nvidia, ontwikkelaars van AI-modellen en infrastructuurbeheerders. Dit alles in de hoop op een aanzienlijke return on investment. En het is precies op dit punt dat de markten in de loop van de kwartalen zullen moeten worden overtuigd.

Overtuigen om stand te houden

Nvidia blijft uiteraard een schoolvoorbeeld. Zijn laatste resultaten bevestigen zijn sterke dynamiek. De bedrijfsstrategie evolueert en daar mogen vraagtekens bij worden geplaatst, maar de vraag naar chips houdt aan en de groei van de resultaten is indrukwekkend.  Met een ongeziene beurskapitalisatie van meer dan 5000 miljard dollar begeeft de groep zich echter op onbekend terrein. En wanneer het buitengewone de norm wordt, kan de minste twijfel of het kleinste teken van een vertraging winstnemingen ontketenen. Dat is dus de uitdaging van een bedrijf ‘priced for perfection’: het tempo aanhouden en voor iedereen ‘perfect’ blijven.