Twisten, Jackson Hole en het AI-ecosysteem

Scott Bessent zet de twist in. 

Vorige week wist de Amerikaanse Minister van financiën de Amerikaanse lange termijn rente, die de afgelopen maanden fors was opgelopen, een beetje naar beneden te praten door aan te geven dat hij de aankopen aan de lange kant van de curve zou gaan verdubbelen. 
Er zijn drie belangrijke redenen waarom de Amerikaanse rente hoger gaat. De eerste en ongetwijfeld belangrijkste is dat investeerders zich zorgen maken over de lange termijn houdbaarheid van de Amerikaanse schuld die nu alweer USD 40,000 miljard heeft bereikt. De tweede is de stijgende olieprijs en de daaraan gekoppelde inflatieangst. De derde en niet onbelangrijke is dat de Amerikaanse overheid momenteel hard moet concurreren met het Amerikaanse bedrijfsleven en vooral dan de hyperscalers (die datacenters bouwen) voor geld. 

Blijf inzetten op het AI- ecosysteem

Vorige week berichtten we al over het Nvidia nieuws waarbij het AI-ecoysteem weer een nieuwe geldinjectie krijgt. Maar ook downstream, bij de bedrijven die zouden moeten gaan profiteren van de efficiëntiewinsten van AI, gebeurde er deze week het één en het ander. Moderna maakte bekend een vaccin tegen kanker te hebben. De biotech sector en vooral dan het genomics stuk zou in het AI- ecosysteem, één van de grote winnaars moeten worden. Wat we de afgelopen dagen zagen bij biotech was daar een mooie bevestiging van. 

Kijken naar de resultaten van Nvidia

Deze week is het vooral uitkijken naar de resultaten van Nvidia op woensdag. Deze zullen ongetwijfeld wederom goed zijn. Maar belangrijker dan de cijfers zijn de vooruitzichten voor de volgende kwartalen. En of die voldoende naar boven worden herzien. Aan Nvidia hangt zoals gezegd het hele AI-ecosysteem. De koersbewegingen van honderden bedrijven, en ook niet van de minsten op gebied van marktkapitalisatie, op donderdag zullen voor een groot stuk afhangen van wat Mijnheer Jensen Huang komt vertellen. Daarbij is het altijd ook uitkijken naar de mogelijke “investeringstips” die hij zal komen geven. Vaak doet hij immers uitlatingen over welke volgens hem de groeibedrijven, winnaars van de toekomst zijn. Die aandelen worden dan steevast beloond met een mooie koerssprong. 

Maar misschien nog belangrijker dan de resultaten, de vooruitzichten en de eventuele “investeringstips” is wat de markt met de cijfers zal doen. Zullen eventuele sterke cijfers en vooruitzichten beloond worden met een stijging van de koers van Nvidia, of zit het goede nieuws al in de prijs? Of anders gesteld: is goed, of zelfs zeer goed, goed genoeg? 

Een Shakespeareaans drama in wording?

De reputatie die de CEO van Nvidia in AI-middens heeft, heeft de voorzitter van de Federal Reserve voor de hele wereldeconomie. Daarom alleen al zal zijn speech op vrijdag vanuit Jackson Hole, waar de jaarlijkse hoogmis van de centrale bankiers wordt gehouden, met meer dan gewone aandacht gevolgd worden. Vooral omdat de Federal Reserve op dit moment voor een aantal moeilijke keuzes staat. Kevin Warsh is aan het hoofd van de Amerikaanse Centrale bank gekomen met de intentie om die te hervormen (daarvoor zijn werkgroepen in het leven geroepen), door onder andere minder te communiceren en vooral af te raken van onorthodoxe manieren van beleid voeren zoals kwantitatieve versoepeling (het aankopen van Amerikaans overheidspapier met de bedoeling om de rente te verlagen) waar hij met iedere vezel van zijn lichaam tegen is. Bovendien is de 2% inflatiedoelstelling, ook twee procent en niet meer. 

In zijn eerste speeches (en dat zijn er steeds minder) was Kevin Warsh meestal havikachtig in zijn toonzetting. Iets wat door de aandelenmarkten niet altijd gesmaakt wordt. Kortom, op vrijdag zal heel de wereld toehoren wat de voorzitter van de Fed ervan denkt. 

Want natuurlijk zal er in de aanloop naar de Midterm verkiezingen nogal wat druk op de ketel zitten van Trump om de rente te verlagen en zeker niet te verhogen. En stel dat de twistende Scott Bessent er niet in slaagt de lange rente naar beneden te krijgen. Dan zou de Amerikaanse President wel eens bij Kevin Warsh kunnen gaan aankloppen om te doen wat hij absoluut niet wil: de geldpers terug aanzetten. Een Shakespeareaans drama in wording?