Historisch hoge winstgroei en winstverrassingen

Amerikaanse winstgroei overtreft de stoutste verwachtingen

Het tweede kwartaal van 2026 kende in de VS een uitzonderlijk sterk resultatenseizoen, waarbij 87% van de bedrijven de consensusverwachtingen overtrof en de gemiddelde winstgroei jaar-op-jaar versnelde tot 50%? Dat is bijna dubbel zo hoog als verwacht. Zelfs zonder boekhoudkundige meevallers (zoals bij Tech-giganten als Alphabet en Amazon) bedroeg de groei nog 33%, ruim boven de consensus.

Naast tijdelijke factoren zoals wisselkoerseffecten, belastingverlagingen en teruggave van invoerrechten was er een sterke onderliggende dynamiek: investeringen in datacenters, energie-infrastructuur en AI dreven marge-expansie, terwijl het conflict in de Perzische Golf energie- en grondstofprijzen opstuwde, wat winsten in die sectoren en prijszettingsmacht elders versterkte.

De hoogste groei zat in Technologie (met AI), Energie, Materialen, Financiën en Industrie, terwijl Gezondheidszorg, Voeding en Vastgoed achterbleven.

Ook in Europa beter dan verwacht

Europa’s Q2-resultaten toonden een onverwacht sterke groei van +24% zo’n 6% boven consensus en historisch gezien robuust, ondanks vrees voor het Midden-Oostenconflict, hoge energieprijzen en een zwakkere dollar.

Energiebedrijven droegen sterk bij, maar ook banken (dankzij hogere rentemarges, kredietgroei en commissie-inkomsten) en industrie/halfgeleiders presteerden beter dan verwacht. Defensie en elektrificatie (Siemens, Rheinmetall, Schneider) bleven structurele groeimotoren, gestuwd door datacenters, netwerkinvesteringen en hogere defensie-uitgaven.

Bovendien bleek de Europese economie veerkrachtiger dan gevreesd: na drie zwakke jaren herstelden industrie en bouw, wat toeleveranciers (chemie, bouwmaterialen) ten goede kwam. De grootste risicofactor blijft nu een verdere renteverhoging, die dit prille herstel zou kunnen afremmen.

Gemengde koersreacties met focus op prognoses en investeringsambities

Bedrijven die hun jaarvooruitzichten verhoogden, vooral door volumegroei, sterkere marges of betere orderboeken, werden beloond. Maar een verhoging alleen volstond niet altijd: als die gepaard ging met hogere investeringen, lagere margedoelstellingen of onzekerheid over rendement, reageerden beleggers terughoudend.
Paradoxale marktreacties Ondanks sterke winstcijfers daalde de mediaan Amerikaanse aandeel met  ongeveer 0,5% op publicatiedag een teken van hoge verwachtingen en winstneming, niet van fundamentele zwakte. AI-gerelateerde aandelen werden kritischer beoordeeld: alleen bedrijven die investeringen koppelden aan zichtbare omzetgroei (zoals Amazon en Microsoft) werden beloond, terwijl Meta en SpaceX werden afgestraft voor ambitieuze plannen zonder directe rendementsgarantie. In halfgeleiders en hardware leidden sterke winstherzieningen tot volatiele koersen door eerdere rally’s en waarderingsvragen.

Europa kent een selectieve beloning en positieve verrassingen in banken, farma, technologie en nutsbedrijven, maar auto’s, luxe, retail en energie vielen tegen. Beleggers keken niet alleen naar headline-cijfers, maar ook naar omzetkwaliteit, cashflow, kapitaaldiscipline en de geloofwaardigheid van vooruitzichten.

Is die sterke winstgroei houdbaar? 

Na het nog sterker dan verwacht tweede kwartaal hebben analisten hun winstgroeiverwachtingen voor heel 2026 verhoogd naar +30% voor de VS en +16% voor Europa. Normaal worden zo’n hoge winstgroeicijfers alleen bereikt in periodes na een winstrecessie zoals na covid of de financiële crisis. Dus, we kunnen gerust spreken van een uitzonderlijk sterke prestatie. En het lijkt aannemelijk dat de winstgroei de komende jaren toch wat zal matigen, bijvoorbeeld wanneer de AI-investeringsgolf over haar hoogtepunt zal blijken, of de toenemende afschrijvingen en rentelasten op de huidige zware investeringen de groei van nettowinsten zullen afremmen.

Met volgende week nog Nvidia als zware klepper, loopt het resultatenseizoen stilaan op zijn einde en zullen de markten allicht meer focussen op macro-evoluties zoals de inflatie en rente. 
De belangrijkste les van dit resultatenseizoen is dat winstgroei opnieuw een steunpilaar voor aandelenmarkten vormt, maar dat waardering, positionering en kapitaaldiscipline minstens even belangrijk blijven voor de koersreacties.