Let’s twist again

Twist van Scott Bessent lukt maar gedeeltelijk

Eergisteren wist de Amerikaanse Minister van financiën de Amerikaanse lange termijn rente, die de afgelopen maanden fors was opgelopen, een beetje naar beneden te praten door aan te geven dat hij de aankopen aan de lange kant van de curve zou gaan verdubbelen. Gisteren probeerde hij hetzelfde te doen door aan te geven dat hij nog meer zal gaan kopen en dat er maatregelen komen om de Amerikaanse staatsschuld wat onder controle te houden. Maar dit lukte niet meer met als gevolg dat toen de rente weer hoger ging, de aandelen het moeilijker kregen.

Er zijn drie belangrijke redenen waarom de Amerikaanse rente hoger gaat. De eerste en ongetwijfeld belangrijkste is dat investeerders zich zorgen maken over de lange termijn houdbaarheid van de Amerikaanse schuld die nu alweer USD 40,000 miljard heeft bereikt. De tweede is de stijgende olieprijs en de daaraan gekoppelde inflatieangst. De derde en niet onbelangrijke is dat de Amerikaanse overheid momenteel hard moet concurreren met het Amerikaanse bedrijfsleven en vooral dan de hyperscalers (die datacenters bouwen) voor geld.

Zoals we al heel vaak hebben gezegd is in onze wereld rente zwaartekracht. Als die stijgt wordt het voor allerlei activa moeilijker om omhoog te gaan. Daarom was het geen wonder dat eergisteren, toen de rente ontspande, zowel aandelen als bitcoin en goud hoger gingen ( en de USD lager). Tot nu toe moeten we echter toegeven dat de aandelenmarkten weinig last hebben gehad van de stijgende rente. Dat heeft waarschijnlijk te maken met het feit dat investeerders nog steeds gigantische koerswinsten verwachten in technologieaandelen. En als je denkt dat de Nasdaq nog eens 20 procent hoger zal gaan, maakt het niet zoveel uit of je voor een obligatie (waarvan het rendement in concurrentie is met aandelen) 4 dan wel 5 procent krijgt. Een stijgende rente is nooit een probleem tot het een probleem wordt. Het niveau dat deze week werd aangetikt maakt Scott Bessent dus wel nerveus waardoor hij er iets aan probeert te doen. Of dit lukt zullen we moeten zien. Wel is het zo dat de rente nu wel duidelijk top of mind is geworden van beleggers en dat stijgende rentes vanaf nu waarschijnlijk meer een probleem zullen worden voor de aandelenmarkten (en vica versa).

AI-ecosysteem blijft goed ondersteund

Eerder deze week berichtten we al over het nieuws van Nvidia waarbij het AI-ecosysteem weer een nieuwe geldinjectie krijgt. Dat zou de toeleveranciers de komende kwartalen en jaren zeker moeten helpen. Maar ook downstream, bij de bedrijven die zouden moeten gaan profiteren van de efficiëntiewinsten van AI gebeurde er deze week het één en het ander.

Moderna maakte bekend een vaccin tegen kanker te hebben. De biotech sector en vooral dan het genomics stuk zou in het AI-ecosysteem, zoals we al een aantal keer hebben gesteld, één van de grote winnaars moeten worden. Wat we de afgelopen dagen zagen bij biotech was daar een mooie bevestiging van. Dit geeft aan dan ondanks de rente perikelen de markten technisch (veel opwaartse trends) zowel als fundamenteel (sterke winstgroei) bijzonder goed ondersteund blijven. De stieren blijven het voordeel van de twijfel genieten en de bewijslast ligt bij de beren… Uiteindelijk wordt misschien nog wel de hamvraag wie er het best kan dansen: Scott Bessent of de beren?

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.