Commentaren van centrale bankiers in Sintra behagen de markten

De S&P500 steeg 0,6% en overschreed voor het eerst de kaap van 5500, terwijl de Stoxx Europe 600 0,4% inleverde. De obligatierentes daalden licht.

Inflatie eurozone blijft dalen

Zoals verwacht door de consensus van economen, daalde de consumentenprijsindex van de eurozone in juni van 2,6% naar 2,5% op jaarbasis. De kerninflatie, exclusief de volatiele elementen zoals energie en voeding, bleef hangen op 2,9%, boven de prognose van 2,8%.

De ECB kan een diensteninflatie van meer dan 2% tolereren

Op het symposium van de centrale bankiers in het Portugese Sintra zei Christine Lagarde dat de ECB een diensteninflatie van meer dan 2% zou tolereren, omdat de stijging van de goederenprijzen lager was en het noodzakelijk was om naar het globale evenwicht te kijken.

Ze zei dat de inflatie over een jaar waarschijnlijk dicht tegen de 2% zal liggen.

De inflatie in de dienstensector blijft met 4,1% te hoog. De voorzitter van de ECB zei dat de inflatie in de dienstensector voornamelijk te wijten was aan de lonen en dat die te lijden hadden onder de vertraagde effecten van meerjarige loononderhandelingen (met name in Duitsland). Maar de ECB moet wel zeker zijn dat deze druk op de dienstenprijzen niet het gevolg is van een permanente verandering in de economie.

Als gevolg hiervan zal de ECB de tijd nemen om haar rentes te verlagen. Na de eerste daling in juni zal de volgende naar verwachting niet vóór september plaatsvinden, en de volgende in december.<

Spread tussen Franse en Duitse obligaties is kleiner geworden

Het verschil tussen de Duitse en Franse 10-jaars rente is gedaald tot 0,71%, van een hoogtepunt van 0,82% vorige week.

Meer dan 200 kandidaten trokken zich terug uit de 306 ‘triangulaires’ (kieskringen met drie of meer kandidaten voor de tweede ronde van de Franse parlementsverkiezingen) om de extreemrechtse kandidaten niet te bevoordelen. Dat verkleint de kans op een extreem begrotingsbeleid.

De woorden van Jerome Powell werden goed ontvangen

De Fed-voorzitter was ook in Sintra. Hij zei dat de VS weer op weg waren naar desinflatie. Dat stemde de obligatiemarkt tevreden, ondanks het feit dat hij niet wilde zeggen of er een renteverlaging kwam in september.

Hij zei dat de risicobalans tussen de inflatie en een verzwakkende arbeidsmarkt in evenwicht was. We mogen niet vergeten dat de Fed twee doelstellingen heeft: prijsstabiliteit en volledige werkgelegenheid.

De Fed kan voorlopig geduld tonen. Ze zal handelen op basis van economische gegevens, vooral als de arbeidsmarkt meer zou verzwakken dan verwacht.

Op de agenda

Wat deze gegevens betreft, krijgen we in de VS woensdag de ISM-index (inkoopdirecteurs) voor de diensten en de orders voor duurzame goederen, en vooral het werkgelegenheidsrapport op vrijdag.