Edelmetalen schitteren meer dan ooit

Goudprijs blijft hoge toppen scheren

De goudprijs bereikte gisteren een nieuw record van 3.800 USD. Dit keer is het vooral de onzekerheid over een mogelijke Amerikaanse “government shutdown” die de appetijt voor deze “veilige haven”-belegging verder aandrijft. Sinds begin dit jaar steeg de goudprijs met 45% en sinds zijn technische uitbraak boven 2000 USD van begin 2024 zelfs met 90%.

De goudprijsrally begon al 5 jaar geleden door de onzekerheden en inflatie-opstoot door Covid en de militaire conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten. En als gevolg van de Amerikaanse sancties tegen de Russische centrale bank (waardoor die zijn dollar-activa niet meer kon verkopen), zijn heel wat Aziatische en Oost-Europese centrale banken hun reserves gaan diversifiëren, weg van dollar-activa en meer in goud. Daarnaast hebben beleggers de jongste jaren goud herontdekt als “veilige haven” in onzekere tijden met toegenomen geopolitieke spanningen en Trumps wispelturige beleid op het vlak van handelstarieven, overheidsfinanciën, relaties met andere NAVO-landen en poging tot beïnvloeding van de Fed. Bovenop de traditionele appetijt van Aziatische beleggers in fysieke goudstaven en munten, zagen we sinds midden 2024 een enorme instroom van Westerse beleggers via goud-trackers.

Na recente nieuwe doorbraak lijkt het momentum niet te stoppen

De goudprijs kende na de eerdere forse stijging begin dit jaar een consolidatieperiode tussen midden april en eind augustus, omdat de markt uitkeek naar een mogelijke de-escalatie in de handelsoorlog en militaire conflicten. Wat dat eerste betreft, is de spanning inderdaad wel wat geluwd door enkele handelsdeals met China, Japan en de EU. Maar de hoop op een vredesproces voor Oekraïne en Gaza is tot nu toe ijdele hoop gebleken. De nieuwe technische uitbraak van het gele metaal sinds begin september is in grote mate toe te schrijven aan de nog escalerende militaire spanningen aan NAVO’s oostgrens, evenals twijfels omtrent de onafhankelijkheid van de Fed, gezien Trumps verbale druk om de rentes te verlagen en zijn pogingen om Fed-gouverneurs te vervangen. De uiteindelijke beslissing van de centrale bank om de beleidsrente te verlagen bevorderde ook de relatieve aantrekkelijkheid van goud als niet-rentedragend actief. Net als de dollardepreciatie die goud voor niet-Amerikaanse kopers iets betaalbaarder maakt.

Inhaalbeweging van zilver en platina door substitutie in de juwelensector

Hoe dan ook, de gigantische prijsstijging van de jongste jaren (bijna verdubbeling in 2 jaar), laat wel zijn sporen na in de traditioneel grootste afzetmarkt voor goud. In het verleden ging bijna de helft van de jaarlijkse goudproductie naar juwelen. Intussen is de vraag vanuit die sector gedaald tot 33% van het jaarlijks aanbod. Er worden lagere hoeveelheden goud in juwelen verwerkt en de sector switcht meer en meer naar andere edelmetalen zoals zilver en platina.

Die twee metalen bleven tot mei 2025 behoorlijk achter op de goudrally, maar zijn sinds juni aan een forse inhaalbeweging bezig. Naast de substitutie in de juwelensector, is er ook een groeiende vraag voor industriële toepassingen (elektronica, data centers, zonnepanelen, aerospace en defensie…). En vermits er naast goudtrackers ook gemengde edelmetaaltrackers bestaan, genieten deze metalen evengoed van de toegenomen beleggersinteresse. Daartegenover groeit het aanbod nauwelijks, zodat die markten krapper worden. Net als voor goud, is er het jongste decennium niet enorm geïnvesteerd in nieuwe mijnbouwcapaciteit. En het aanbod kan niet snel reageren op de recente prijsstijgingen omdat het gemiddeld zo’n 8 jaar duurt om nieuwe mijnen te ontwikkelen en men steeds dieper moet graven om deze relatief zeldzame metalen te vinden en te ontginnen.

Hoe ver kan deze rally nog gaan?

Onze begin september verhoogde koersdoelen van 4000 USD voor goud en 50 USD voor zilver zijn nog geen maand later bijna bereikt. Het gaat snel. Maar wat kan de edelmetaalrally doen stoppen?

Sinds gisteren is er een sprankeltje hoop voor Gaza, maar voor Oekraïne is een vreedzame  oplossing vinden niet zo realistisch op korte termijn.

Maar een zware correctie in goud en edelmetalen is waarschijnlijk pas te verwachten als de hoge liquiditeit in de markt, die ook andere beleggingen en zelfs de Bitcoin aandrijft, zou opdrogen.

Hoewel de bezorgdheid rond een government shutdown allicht van voorbijgaande aard is, denken we dat de goud- en edelmetaalprijzen de komende maanden/jaren nog verder kan aangedreven worden door het beperkte (of weinig stijgende) aanbod, gecombineerd met verdere renteverlagingen door de centrale banken, aanhoudende (geo)politieke onzekerheden en mogelijks zelfs toenemende bezorgdheid van de markt rond de hoge budgettaire tekorten en overheidsschulden, niet in het minst in de VS. Dan kan goud zijn rol als diversificatie en verzekering tegen volatiliteit in andere activaklassen blijven spelen.