Een draak met zeven koppen

Handelsoorlog blijft op markten wegen

Ook vorige week was de handelsoorlog nooit ver weg. Eerst konden we ons warmen aan het nieuws dat de Amerikaanse president na een telefonisch gesprek met Europees commissievoorzitter Ursula Von Der Leyen de importtarief van 50% op  Europese goederen alvast tot 9 juli uitstelt. Daarna was er de beslissing van een Amerikaanse handelsrechtbank die het gros van de Amerikaanse importtarieven naar de prullenmand verwees. De argumentatie was dat de bevoegdheid hier bij het Congres ligt en niet bij de president, die er een verkeerde interpretatie van de wetgeving op na houdt. De Amerikaanse regering ging in beroep en het vonnis werd kort nadien door een andere rechtbank op non-actief gezet, dit in afwachting van een uitspraak ten gronde. Ondertussen liet de president ook weten dat mocht die uitspraak in zijn nadeel uitvallen, hij “alternatieve bevoegdheden” zou aanspreken om alsnog zijn wil door te drukken. Dit weekend kondigde hij alvast aan de importtarieven voor staal en aluminium verder te verhogen naar 50%.

Nvidia zet sceptici een neus

Er viel ook wel wat goed nieuws te rapen op het Amerikaanse front. De inflatie daalde tot 2,1%, terwijl het consumentenvertrouwen opveerde en Nvidia met zijn kwartaalresultaten alweer de verwachtingen klopte. Bovendien voegde het daar nog eens bijzonder optimistische vooruitzichten aan toe. De initiële vreugde op de beursvloer werd helaas getemperd door berichten over extra taksen op Amerikaanse dividenden. Enkel buitenlandse beleggers uit landen die Amerika “benadelen”, zouden die moeten ophoesten. De maatregel zit ingebed in de begrotingsplannen die momenteel in het Congres behandeld worden.

Dalende inflatie opent weg naar verdere renteverlagingen

Ook in Duitsland is de inflatie teruggevallen tot 2,1%, en in Italië en Spanje zit ze zelfs al onder de 2%. Dit sterkt ons in  het vermoeden dat de ECB deze week weinig moeite zal hebben om de rente van 2,25% naar 2,00% te laten dalen. Wat de aandelenmarkten kan ondersteunen, nu ze langs de kant van de handelsoorlog nog steeds de wind tegen hebben. In de VS wordt het vooral uitkijken naar wat het arbeidsrapport van vrijdag ons zal vertellen. Beleggers verwachten dat de handelsoorlog de Amerikaanse economie aanzienlijk zal verzwakken. In april zagen we de import met zo’n 20% terugvallen. Maar de arbeidsmarkt toont zich tot nu toe opvallend kranig. We zien wat barstjes, maar geen onrustwekkende scheuren. Vrijdag weten we of dat zo blijft.

Beurzen aarzelen

Wist de Amerikaanse beurs vorige week vooral in het begin nog enige vooruitgang te boeken, de Europese markten trappelden grotendeels ter plaatse. De Amerikaanse langetermijnrente, die ons de week ervoor nog klamme handen bezorgde, leek een beetje te ontspannen. Al blijven de vragen rond het oplopende Amerikaanse begrotingsdeficit op de achtergrond sluimeren.