Energie- en inflatiezorgen duwen Europese beurzen verder omlaag

Een zwarte dag

De Europese beurzen verloren op twee dagen tijd een belangrijk deel van de voorbije twee maanden opgebouwde winst. Vooral gisteren kwamen zij in zwaar weer terecht. Het verder doorstijgen van de olie- en gasprijzen, in combinatie met tegenvallende inflatiecijfers, zetten de markten op verlies. Ook de Amerikaanse beurzen, die maandag nog goed standhielden, moesten gisteren een stap terug zetten, al zagen we ze aan het einde van de sessie opnieuw verdapperen.

Olie- en gasprijzen gaan verder de hoogte in

Het tijdelijk staken van de gasproductie in Qatar en de verklaring van de Iraanse Revolutionaire Garde om ieder schip in de straat van Hormuz aan te vallen, zorgden dinsdag van meet af aan voor verkoopdruk. Niet het minst omdat hierdoor de maandag reeds fors gestegen olie- en gasprijzen verder de hoogte inschoten. Zo zagen we op twee dagen tijd bijna een verdubbeling van de Europese gasprijs tot 60 EUR per kilowattuur. Daarmee blijven we nog altijd mijlen verwijderd van de 330 EUR/kilowattuur die we in 2022 na de inval van Rusland in Oekraïne noteerden. Maar in een context waarin de Europese maakindustrie al langer lijdt onder energieprijzen die veel duurder zijn dan in Amerika of China, is de nieuwe stijging natuurlijk geen goede evolutie.

Ontgoochelende inflatiecijfers

Tegelijkertijd kwam ook van het inflatiefront slecht nieuws. Zo blijkt de inflatie in Europa in februari – dus nog voor de nieuwe gevechten in het Midden-Oosten – op jaarbasis gestegen te zijn met 0,2% tot 1,9%. Ook de kerninflatie (dus exclusief voeding en energie) ging met een gelijkaardig percentage de hoogte in tot 2,4%. Met de gebeurtenissen rond Iran dreigt dit percentage nog meer te kunnen stijgen. Verdere rentedalingen door de Europese Centrale Bank worden daardoor – voor zij die daar nog op rekenden – minder waarschijnlijk. En tegelijkertijd komt de langetermijnrente onder opwaartse druk te staan. Dat is slecht voor zowel obligatie- als aandelenmarkten.

Dollar als vluchtheuvel

Opvallend is dat de fors toegenomen onzekerheid deze keer niet de prijzen van goud of zilver ten goede komt, maar wel de dollar. Met z’n eigen productie van olie en gas is de VS voor zijn energiebevoorrading veel minder afhankelijk van het Midden-Oosten. Voor de Amerikaanse beurzen liggen de kaarten enigszins anders. Daar zorgde het escalerende conflict gisteren toch voor de nodige terughoudendheid.

Een kat in het nauw…

Hoe moet dit verhaal verder? In de eerste verklaringen van zowel Israëlische als Amerikaanse kant werd een regimewissel in Iran expliciet vooropgesteld als één van de doelen van de actie. Vandaag zijn die oorlogsdoelen minder duidelijk en wordt een regimewissel eerder omschreven als een potentieel gunstig gevolg van het Amerikaans-Israëlisch offensief. Als het Israëli’s en Amerikanen inderdaad in de eerste plaats te doen is om de uitschakeling van de militaire slagkracht van Iran, kan het regime in Teheran nog de al dan niet gerechtvaardigde hoop koesteren de storm te overleven via de onderhandelingstafel. En dan heeft het alvast een reden minder om, als een in de hoek gedreven kat, de wildste sprongen te maken en de hele regio tegen zich in het harnas te jagen.

Controle over de Perzische Golf

Er bestaat een gerede kans dat de Amerikaanse en Israëlische militaire superioriteit zich de komende weken vertaalt in een toenemende controle op wat er in de Perzische Golf gebeurt. Dit is ook absoluut nodig, wil men het vertrouwen herstellen, zodat schepen terug door de Straat van Hormuz willen varen. Gelet op het belang hiervan voor ’s werelds energiebevoorrading, zou dit ook een opsteker zijn voor de financiële markten. Maar zover zijn we nog niet. En dus is het voorbarig andere, minder gunstige scenario’s nu al van tafel te schuiven. Precies daarom kan je als belegger beter de kat uit de boom kijken en nauwlettend onderzoeken in welke richting de situatie evolueert.

Bron: Factset