Goud in een kanaal smaller dan de Straat van Hormuz

Goud vertoont een lage volatiliteit

Wat doe je als belegger met een markt die nauwelijks beweegt? Terwijl aandelenindices zoals de S&P500 en de Dow Jones nieuwe recordhoogten bereiken, noteert goud binnen een opvallend nauwe bandbreedte. Sinds de piek eerder dit jaar, zit het edelmetaal nu al even in een consolidatiefase. Gisteren kon goud wel een klein procentpunt opveren, maar vergeleken met de prestaties van enkele andere activa blijft dit een beperkte beweging.

Misschien is het niet-bewegen van de goudprijs wel het belangrijkste verhaal momenteel. Technisch gezien begint de grafiek namelijk een interessant patroon te vormen. De consolidatiefase die zich sinds begin dit jaar is gaan vormen vertoont een ‘falling wedge’ patroon. Dit is een patroon waarbij de boven- en onderkant van de driehoek steeds dichter naar elkaar toe bewegen. De goudprijs nadert nu steeds meer de punt van deze driehoek, wat dus leidt tot een opvallend lage volatiliteit. 

Is een uitbraak nakend?

Om te begrijpen wat die lage volatiliteit kan betekenen moeten we terug naar de zogenaamde ‘coiled spring’-theorie. Een term in de technische analyse die zich in het Nederlands op een wat onnatuurlijke manier tot ‘opgespannen veer’ laat vertalen. De theorie beschrijft hoe periodes van lage volatiliteit zich vertalen in een opgebouwde spanning, die vroeg of laat uitmondt in een scherpe uitbraak. De lage volatiliteit houdt namelijk zowel de beren als de stieren in bedwang, tot één van beiden een motief krijgen om hun aanval in te zetten. De theorie heeft dan ook een psychologische grondslag, en bijgevolg een grote relevantie.  De coiled-spring-theorie en het falling wedge patroon gaan niet zelden hand in hand.

Als we de technische analyse mogen geloven volgt er binnenkort dus een uitbraak. De logische vraag die daarop volgt is natuurlijk in welke richting. Een eenvoudig te beantwoorden vraag is dat niet. Een hoge reële rente en sterke dollar wegen al enige tijd op goud, terwijl de interesse van centrale banken behoorlijk overeind blijft. Laatstgenoemde categorie blijven relatief positief tegenover goud, met vooral de Chinese centrale bank die de aankopen recent heeft opgevoerd. Door de hoge rente kan de goudprijs hier echter niet van profiteren. 

Hoge rente remt interesse centrale banken en investeerders

Het is dan ook zoeken naar de factor die goud uit deze lage-volatiliteit-omgeving kan trekken. De goudstieren hopen uiteraard op een forse rentedaling. Amerikaans Minister van Financiën, Scott Bessent, hielp gisteren alvast een handje. Hij verklaarde dat Iran en de VS een akkoord over vrije doorvaart in de Straat van Hormuz naderden. De daaropvolgende daling in de olieprijs duwde de Amerikaanse 2-jaarsrente 7 basispunten lager. Om te begrijpen wat een duurzame vrede voor goud zou kunnen betekenen, volstaat het misschien wel om naar de prijsactie van gisteren te kijken. Goud steeg met net geen 1% tot bijna $4.100,00 per ons.  

Structurele oplossing in het Midden-Oosten is cruciaal

Toch lijkt het nieuws van gisteren niet voldoende om de zaken écht in beweging te zetten. Wat nodig is voor goud om uit te breken is een duurzame oplossing in het Midden-Oosten en een structurele daling van de rente. Hiervoor volstaan geruchten en minieme vooruitgang richting vrede niet. Er is een langetermijnoplossing nodig die de rentevrees finaal de kop indrukt.