Wie zijn de zoutkoningen van AI?

Een dagje bedenktijd

Na een dagje bedenktijd geven de stieren het optreden van Kevin Warsh eerder het voordeel van de twijfel. Alhoewel één zwaluw, zeker in de herfst en zeker niet in de traditioneel moeilijke maand september, de lente niet maakt, was het goed nieuws dat de aandelenmarkten gisteren veel groen konden laten zien. Het probleem afgelopen woensdag was niet zozeer de renteverhoging met 25 basispunten, die waren ruimschoots door de markt ingeprijsd. Maar vooral de indicatie die de Fed voorzitter gaf dat er mogelijk, zelfs waarschijnlijk nog meer zit aan te komen. En dat was één van de vragen die vooral voor de meeting, en dus nog steeds, op tafel lag; waren die 25 basispunten het begin van een vehogingscyclus? Daar liet Mijnheer Warsh weinig of niet in zijn kaarten kijken. We zijn dus data afhankelijk. Eventuele volgende bewegingen zullen afhangen van hoe toekomstige economische cijfers binnenrollen. De evolutie van de olieprijs zal ook belangrijk zijn de komende periode. Het is niet onlogisch voor een Fed voorzitter om zijn opties zoveel mogelijk proberen open te houden. Het is eveneens niet onlogisch dat Mister Market een nieuwe Fed voorzitter even test. Maar zoals gezegd keek ze na een nachtje rust vandaag een stuk welwillender naar het opperhoofd van de Fed.

Kan AI vertraagd worden?

In de bigger scheme of things zoals dat dan zo mooi heet is er weinig veranderd. De stieren moeten in de traditioneel moeilijke maand september, vooral als die in een midterm verkiezingsjaar valt, nog altijd afrekenen met de vrees op hogere olieprijzen, hogere inflatie en een hogere rente. Nihil novem sub sole (niets nieuws onder de zon). Aan de andere kant worden ze stevig geholpen door de sterkste investeringscyclus uit de geschiedenis en de daaraan gekoppelde sterke winstgroei.

Dat was de reden waarom de markten zich de afgelopen dagen even verslikten in het nieuws dat een aantal big tech bobo’s aangaven dat AI, waar hun bedrijven nota bene het voortouw in nemen, beter wat zouden remmen en wachten op een sterkere reglementering en een beter juridisch kader. Daar kan in principe niemand iets tegen hebben. Desalniettemin gaan we ervan uit dat dit weinig impact zal hebben op het tempo van investeringen, om maar iets te zeggen, bijvoorbeeld van data centers. China zal zeker niet op de rem gaan staan. En dan wordt de vraag niet zozeer moeten we de zaak in het Westen vertragen dan wel: kunnen we dat eigenlijk wel doen. Want met het techleiderschap komt ook de economische en militaire macht. Kortom, heel de heisa zou binnen een paar weken wel eens een storm in een glas water kunnen zijn. De aandelenmarkten zullen de komende paar weken waarschijnlijk nog wat nerveus blijven omdat de minder goede nieuwsflow zal overheersen. Maar wanneer ergens halverwege oktober het resultatenseizoen weer op gang komt, dan wordt deze nieuwsflow bijna onvermijdelijk weer beter. 

Wie zijn de zoutkoningen van AI?

Deze zomer had ik de kans de Menhirs en de grafheuvels van Carnac te bezoeken, een mythische plaats vol met geschiedenis en verhalen. Ik was vooral onder de indruk van de Tumulus van Saint Michel ( 12 meter hoog, 125 meter land en 60 meter breed) gebouwd rond 4500 voor Christus. Dit was de laatste rustplaats van één persoon, wiens naam we niet kennen omdat er in die tijd nog geen geschreven bronnen waren. De gids noemde hem de zoutkoning. En dat prikkelt de verbeelding. Volkeren die menhirs, dolmen, grafheuvels maar ook piramides bouwen zijn per definitie overvloedige maatschappijen. Er is voldoende overschot om iets anders te doen dan in de meest elementaire behoeften te voorzien. Vandaar de zoutkoning. De streek rond Carnac werd in die tijd rijk en welvarend door zijn zoutwinning. Na Carnac bezochten we Ile de Ré waar vandaag ook aan zoutwinning wordt gedaan. Zout is in ons tijdsgewricht echter veel minder waardevol. Je kan het kopen in kraampjes langs de weg en er staat zelfs geen fysiek persoon bij om de transactie te doen. Er wordt gerekend op de eerlijkheid van het overgrote deel van de kopers.

Om maar aan te geven dat de tijd in grote golven aan ons voorbijtrekt. En dat elk van deze golven macht en rijkdom meebrengt maar ook bestaande structuren kunnen ontwrichten : het eeuwige spel van eb en vloed, opgang en verval. We kunnen ons daarbij afvragen wie binnen een paar honderd of een paar duizend jaar in de geschiedenisboeken zullen geboekstaafd staan als de zoutkoningen van AI. In tegenstelling tot onze zoutkoning van 6500 jaar geleden zullen ze wel namen hebben. Of ten minste namen die worden herinnerd. Belangrijker voor ons als investeerders vandaag is te beseffen dat er een enorme golf zit aan te komen en dat het geen slecht idee is om hiervan een stukje proberen mee te pikken. Onze strategie blijft hierbij om in te zetten op het hele AI-ecosysteem, dus inclusief de toelevering ( grondstoffen en energie) alsook de bedrijven en sectoren die garen zullen weten te spinnen bij de efficiëntiewinsten die de nieuwe technologie ons zal brengen. Moet er nog zout zijn?

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.