Kopbrekens over China

Nu het resultatenseizoen voor het derde kwartaal op volle toeren begint te draaien, piekeren beleggers over het effect van de hogere kosten als gevolg van de problemen in de toeleveringsketens en de tekorten op de arbeidsmarkt. Bijkomende bron van bezorgdheid zijn de centrale banken die stilaan van plan zijn hun stimuli af te bouwen.

Hoge verwachtingen voor de bedrijfsresultaten

De verwachtingen zijn hooggespannen voor de bedrijfsresultaten en dat kan al eens aanleiding geven tot schommelingen op de financiële markten. Niet elk bedrijf zal de verwachtingen inlossen, maar anderzijds zullen er ook zijn die de lat ruimschoots overschrijden.

De meeste aandacht zal echter uitgaan naar de toekomst. Zullen de containerfiles een negatieve impact hebben op de bedrijfsvooruitzichten voor de komende maanden? In hoeverre zullen de hogere kosten voor van alles en nog wat doorgerekend worden in de prijzen voor de eindconsument? En wat betekent dat voor de inflatie?

Positief op langere termijn

Al deze onzekerheden zullen de komende weken behoorlijk wat volatiliteit veroorzaken. Maar met een iets langer perspectief, verwachten we dat het positieve nieuws de overhand zal halen. De economische groei houdt aan, de centrale banken blijven de koffers van de beleggers van cash voorzien… Kortom, op langere termijn blijven met name de aandelenmarkten er behoorlijk aantrekkelijk uitzien.

Steenkool, corona en vastgoed zijn de boosdoeners in China

Momenteel lijkt China voor de grootste kopbrekens te zorgen. De tweede grootste economie ter wereld krijgt van drie kanten klappen: stroomonderbrekingen, de pandemie en een vertraging in de vastgoedsector.

Steenkool is goed voor bijna twee derde van China’s elektriciteitsproductie. De schaarste eraan en de daaruit voortvloeiende prijsexplosie hebben geleid tot de ergste stroomonderbrekingen in tien jaar. En die stroomonderbrekingen hebben op hun beurt de groei van China geschaad.

Covid-19 is begonnen in China (herinnert u zich Wuhan nog?) en het is er nog altijd niet onder controle. Er blijven zich uitbraken voordoen die leiden tot lockdowns. En die hebben op hun beurt een negatieve impact op de productie en de consumptie. Aangezien China nog altijd de fabriek van de wereld is, draagt dit bij tot de globale problemen bij de toeleveringsketens.

De derde klap kwam uit de vastgoedsector. Traditioneel is dit één van de belangrijkste motoren van de tewerkstelling en de economische groei. Chinese regulatoren zijn al een tijd bezig om de vastgoedspeculatie in te dijken en de enorme schulden van de huizenbouwers in te perken. Het verhaal van Evergrande, de vastgoedreus op lemen voeten, bewijst dat dit absoluut noodzakelijk was, is en zal blijven.

Lagere groei, maar blijvend potentieel

Als gevolg van dit alles zal de Chinese economische groei dit jaar verder afnemen tot niveaus die voor de pandemie ongezien waren. Maar er is ook hoopgevend nieuws, ook al zal dit op korte termijn een negatieve impact hebben op de milieu-inspanningen van de Chinese overheid: een aantal kolenmijnen mogen hun productie verhogen en er komt een liberalisering van de energieprijzen. Op die manier kunnen de energieproducenten de hogere kolen- en gasprijzen doorrekenen aan hun afnemers. Momenteel leggen ze immers soms hun stroomproductie stil omdat ze anders met verlies moeten werken.

Op korte termijn blijven we voorzichtig voor China en de andere groeilanden. Maar eens deze problemen overwonnen, blijven ze heel wat potentieel hebben.