Ondanks de ‘chipdip’ blijven markten rooskleurig

Europa zet de toon

Europa bleef deze week positief verrassen. Zowel de Euro Stoxx 50 als, dichter bij huis, de Bel20 zetten hun opmars voort en bereikten opnieuw stevige koersniveaus. Dat is opmerkelijk, zeker na een periode waarin veel beleggers vooral naar de Verenigde Staten en de technologiesector keken.

De steun kwam dit keer uit de economische cijfers. De eurozone lijkt na een zwakkere periode opnieuw wat meer ademruimte te krijgen. Vooral de dienstensector liet een verbetering zien, terwijl de inflatiedruk verder afnam. Lagere energieprijzen hielpen daarbij een handje. Voorlopig volstaat dat om Europese aandelen aantrekkelijk te houden. Niet omdat alle onzekerheid verdwenen is, maar omdat het economische plaatje beter oogt dan enkele maanden geleden.

Chipaandelen nemen een adempauze

De grootste beweging kwam deze week uit de technologiesector. Na een sterk eerste semester namen beleggers winst op verschillende halfgeleider- en AI-gerelateerde aandelen. Daardoor kwamen enkele bekende technologiezwaargewichten onder druk te staan. Dat woog vooral op de Amerikaanse Nasdaq-index en zorgde ook in Azië voor volatiliteit. In Zuid-Korea kregen chipproducenten een tik na tegenvallende productiegegevens, al bleek de verkoopgolf uiteindelijk van vrij korte duur.

Achter die winstnemingen schuilt wel een bredere bezorgdheid. Beleggers kijken steeds kritischer naar de forse investeringen van grote technologiebedrijven in artificiële intelligentie. De focus verschuift naar het moment waarop die investeringen zich ook vertalen in duurzame winstgroei en sterkere kasstromen. Toch verandert dat weinig aan het onderliggende verhaal. Overheden en bedrijven blijven investeren in AI, datacenters en digitale infrastructuur. De recente terugval lijkt voorlopig eerder een gezonde consolidatie dan een fundamentele trendbreuk.

De motor draait rustiger

In de Verenigde Staten wees het meest recente banenrapport op een geleidelijke afkoeling van de economie. De werkgelegenheid groeide minder sterk dan verwacht. Toch bleef de marktreactie beperkt. De werkloosheidsgraad blijft immers laag en ook andere indicatoren wijzen nog altijd op groei. Zowel het consumentenvertrouwen als de bedrijfsactiviteit houden redelijk stand. Voor beleggers blijft daarmee het beeld overeind van een economie die iets vertraagt zonder stil te vallen.

Lagere olieprijs biedt steun

Ook de energiemarkt werkte deze week in het voordeel van beleggers. De geopolitieke risicopremie die de markten de voorbije maanden bezighield, nam verder af. De spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran zijn niet verdwenen, maar de oliestromen via de Straat van Hormuz lijken te normaliseren. Daardoor daalde de olieprijs verder. Voor consumenten en bedrijven is dat positief. Lagere energieprijzen ondersteunen de koopkracht, drukken de inflatie en verbeteren de vooruitzichten voor economische groei.
Voor centrale banken is dat eveneens relevant. Minder druk vanuit energieprijzen maakt het eenvoudiger om het rentebeleid af te stemmen op de onderliggende economie, in plaats van op tijdelijke prijsschokken.

Handelspolitiek terug van nooit helemaal weggeweest

Naast economie, olie en technologie kwam ook handelspolitiek opnieuw nadrukkelijker in beeld. Vanuit Washington klonken signalen dat de verlenging van het handelsakkoord tussen de Verenigde Staten, Mexico en Canada (USMCA) minder vanzelfsprekend wordt dan eerder gedacht. Voorlopig hoeft dat beleggers niet meteen te verontrusten. Het kan ook een stevige openingszet zijn richting toekomstige onderhandelingen, een strategie die we ondertussen kennen van de Amerikaanse regering.
De boodschap is wel duidelijk: internationale handelsrelaties blijven een bron van onzekerheid. Ook de relaties tussen de Verenigde Staten, Europa en China blijven gekleurd door strategische concurrentie, tarieven en industriële belangen.

Het algemene beeld blijft voorlopig echter constructief. De economische groei houdt stand, de inflatiedruk neemt af en bedrijven blijven investeren. Dat betekent niet dat voorzichtigheid overbodig is. Het is immers zelden verstandig om markten door een al te rooskleurige bril te bekijken. Maar ook hier geldt wat voor schoenen, kledij, mocktails en interieurs al langer bekend is: een vleugje roze maakt het plaatje vaak nét iets aangenamer. Voorlopig zijn er voldoende redenen om met een gezonde dosis optimisme naar de markten te blijven kijken.