Rente omlaag, technologie omhoog

Alweer nieuwe records voor Amerikaanse beurzen

Terwijl de Stoxx Europe 600 vorige week stabiel bleef, won de S&P 500 op weekbasis 1,2% en de Nasdaq zelfs 2,2%. Daarbij bereikten de 4 belangrijke Amerikaanse beursindices nieuwe records: de S&P 500 en de Nasdaq, maar ook de meer traditionele Dow Jones en de small caps index Russel 2000. Het zijn vooral technologie en groeiwaarden die recent de beursrally trekken.

Fed verlaagt rente zoals verwacht

Na een eerste reeks renteverlagingen in 2024 (van 5,5% naar 4,5%) en een rentepauze sinds begin dit jaar om te evalueren wat de inflatoire impact van Trump’s handelstarieven zou zijn, zette de Amerikaanse centrale bank vorige week een nieuwe stap richting lagere rentes. De beleidsrente werd met 0,25% verlaagd naar 4,25%. Geen grote verrassing, want sinds Powell’s hints in Jackson Hole ging de markt er al zo goed als zeker van uit dat de Fed op deze bijeenkomst de rente ging verlagen. Als reden wordt niet zozeer naar de inflatie verwezen, want die is met 2,9% nog altijd hoger dan de 2% doelstelling, maar wel naar de duidelijke tekenen van afkoeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt. De Fed heeft immers een dubbele taak: de inflatie onder controle houden, maar tegelijk ook maximale tewerkstelling nastreven.

Uit de zogenaamde “dot plots” kunnen we opmaken dat de gouverneurs van de Fed ook op de volgende 2 bijeenkomsten tot eind dit jaar nog bijkomende renteverlagingen met telkens 0,25% verwachten. In 2026 zou er dan nog eentje volgen, dus een totale renteknip van 1% naar 3,5%. Dat is misschien wat minder dan de gemiddelde marktverwachting die hoopt op een totale renteknip met 1,5%. Powell gaf ook aan dat het inflatierisico niet helemaal geweken is.

Maar de markt lag er niet wakker van en was blij met deze eerste stap in een nieuwe reeks renteverlagingen. De Amerikaanse beurzen, die hierop al redelijk geanticipeerd hadden, gingen nog wat hoger. De rentegevoelige groeiwaarden profiteerden er het meeste van.

Op de obligatie- en wisselmarkten zagen we evenwel wat correctie op die anticipatieve beweging. De obligatierentes waren sinds de zwakke jobcijfers gedaald met het vooruitzicht op waarschijnlijke renteverlagingen, maar gingen na de Fed-beslissing lichtjes hoger. En de dollar, die met het vooruitzicht op lagere beleidsrentes wat verzwakt was, kon lichtjes herstellen. “Sell on the news”, heet dat.

Hevige koersbewegingen van technologie-aandelen

Het nieuws dat chipgigant Nvidia voor 5 miljard USD gaat investeren in zijn noodlijdende concurrent Intel, deed de koers van deze laatste met 23% opveren (weliswaar na een forse daling sinds begin 2024). En in het kielzog trok het heel de halfgeleidersector stevig hoger. Nvidia en Intel gaan naar verluidt samenwerken om Nvidia’s krachtige GPU-chips (voor AI) te combineren met de meer veelzijdige CPU-chips van Intel, om zo te kunnen concurreren met AMD, die deze twee technologieën al integreert.

De week ervoor was er een koerssprong van +36% bij Oracle (goed voor zo’n 300 mld USD extra marktwaarde) nadat het een explosieve groei van zijn orderboek bekend maakte (+330% tot 455 mld USD). Naar verluidt gaat het om slechts 4 supercontracten voor AI-capaciteit die de komende jaren uitgerold zal worden voor de betreffende hyperscalers.

De koers van Alphabet steeg sinds begin deze maand met ruim 20% na de uitspraak van een rechtbank dat ze hun Chrome browser toch niet moeten verkopen omwille van marktdominantie. De argumentatie van de rechtbank was dat er met alle AI-modellen sowieso voldoende concurrentie komt.

En ondanks de forse winstdaling in 2025 en technische problemen met deurklinken, steeg de koers van Tesla op ruim een week tijd met 24%. Enkel omdat Elon Musk een pakketje Tesla-aandelen heeft bijgekocht en weer full-time voor zijn bedrijf werkt na zijn politieke zijsprong van begin dit jaar. Als dat maar geen tech-bubbel wordt…