Rotatie weg van AI

Nog maar eens een rotatie

Gisteren zagen we nog maar eens een marktrotatie die kan tellen. De Nasd aq verloor meer dan 2,5% terwijl de Philadelphia Semiconductor index 6,7% moest prijsgeven. Ondertussen sloot de Dow Jones bijna vlak af terwijl ook de small-caps van de Russell2000 nagenoeg onveranderd afsloten. Het was dus duidelijk een beweging weg van tech naar meer defensievere sectoren zoals nutsbedrijven, healthcare en staples. Of van de plaats waar het grootste deel van het jaar momentum was naar waar er geen was. We kunnen niet genoeg benadrukken hoe onder het wateroppervlak de markt is veranderd. Tot voor kort waren de magnificent7, de grootste van de technologiegiganten, de veilige havens. Nu lijken de defensieve aandelensectoren dat terug te zijn.

AI trade onder druk

De techgiganten zijn dus snel gegaan van een groep die in de ogen van de beleggers niets fout kon doen, naar een groep die klaarblijkelijk niets goed meer kan doen. Als ze onvoldoende nieuwe of extra investeringen in nieuwe infrastructuur aankondigen, dan staat het hele AI-verhaal onder druk alsof er geen datacenters meer zullen worden gebouwd en dat de aankopen van chips totaal zullen opdrogen.

Doen ze dit wel, dan zijn er zorgen over de extra schulden en de soms negatieve cashflows die ermee gepaard gaan en of al die investeringen ooit rendabel zullen worden. Met andere woorden: het is op dit moment voor deze bedrijven bijna onmogelijk goed te doen.

Misschien draait het allemaal meer en meer om de beschikbaarheid van kapitaal. Zowel overheden als de techbedrijven doen gigantisch beroep op de kapitaalmarkten (zowel op de aandelen- als aan de obligatiekant) en de vrees bestaat dat niet iedereen meer onbeperkt geld kan ophalen om de buildout te financieren (of tegen een veel hogere rentevergoeding waardoor de marges onder druk komen). We gaan ervan uit dat we nog maar aan het heel prille begin van de AI-revolutie staan. En dat de markt op een bepaald moment wel terug zijn evenwicht zal vinden.

Volatiliteit in aanloop naar de Midterms

Aan de andere kant is het duidelijk dat de markten volatiel zullen blijven. Want naast de zorgen met betrekking tot de AI blijven ook de rente en de olieprijs de marken parten spelen. De olieprijs ging gisteren weer hoger omwille van nieuwe onrust in het Midden-Oosten. Het is bijna reikhalzend uitkijken naar de Midterms op 3 November. Niet alleen omwille van de uitslag en de onzekerheid die ze sowieso zullen wegnemen, maar misschien gewoon als ijkpunt.

En als moment waarop dat voor aandelen traditioneel moeilijkere maanden van het jaar (zomer, september, oktober) achter ons liggen en de al even traditionele sterkere periode van het jaar begint. Dit is even meer het geval voor de 6 en 12 maanden na de Midterms die sinds 1950 nog nooit negatief waren. Dit biedt nooit garanties, maar het geeft de burger wel moed…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.