Rustig hoger naar eindejaar

Verbreding van de beurshausse 

Na de kleine beurscorrectie van midden november volgde een snel herstel in de laatste week van november. En vorige week sloten de S&P500 (+0,3%) en de Stoxx Europe 600 (+0,4%) nog licht hoger, tot dicht bij hun vorige records. Tegelijk zagen we een verbreding van de markt, waarbij achtergebleven sectoren (bvb. autosector, retail, materialen…) nu wat lijken in te halen.

Gemengde economische indicatoren

In deze tijd van het jaar beginnen beleggers ook al vooruit te blikken op volgend jaar en hopen daarbij op een geleidelijke verbetering van de economische omstandigheden. Recente economische indicatoren vertonen nog altijd een gemengd beeld.

Zowel in China (49,9), de EU (49,6) als de VS (47,3) viel de industriële vertrouwensindicator over november wat terug tot onder de groeidrempel van 50, maar herstelde de indicator voor de diensten tot een beter dan verwachte 52,1 in China, 53,6 in EU en 52,6 in de VS. En gezien het groter gewicht van diensten kwam ook de samengestelde PMI-indicator in elk van die regio’s iets boven de verwachting uit. Ook het Amerikaanse consumentenvertrouwen is na enkele zwakke maanden opnieuw gestegen van 51 naar 53,3. En de verkopen tijdens de cruciale Black Friday week waren alvast heel bemoedigend.

In de eurozone is de inflatie vorige maand terug licht gestegen van 2,1% naar 2,2%, terwijl de werkloosheidsgraad stabiel bleef op 6,4%.

In de VS steeg de Fed-inflatiemaatstaf zoals verwacht van 2,7% naar 2,8%. Wegens de achterstand door de eerdere “government shutdown”, kregen we nog geen Amerikaanse jobrapporten over de maanden oktober en november, maar de officieuze ADP-gegevens vertoonden in november een lichte krimp van de werkgelegenheid.

Fed-renteverlaging deze week zo goed als zeker

Hoewel de Amerikaanse inflatie nog steeds boven de norm ligt, hebben meerdere Fed-gouverneurs gezien die relatief zwakke arbeidsmarkt laten uitschijnen dat ze voorstander zijn van een verdere renteverlaging in december. De markt schat de kans op een derde opeenvolgende renteverlaging deze woensdag nu op 90%.

En Fed-voorzitter Powell begint allicht te denken: als ik het niet doe, zal mijn opvolger het wel doen onder druk van president Trump. Deze zou zijn keuze intussen gemaakt hebben wie vanaf mei de nieuwe Fed-voorzitter wordt. Volgens niet bevestigde geruchten zou het Kevin Hassett worden, een economisch adviseur die nauwe banden onderhoudt met Trump. De markten beginnen wat te vrezen dat deze onder politieke druk tot snellere renteverlagingen zal overgaan. En hoewel de markten houden van renteverlagingen, kan dit het vertrouwen in de onafhankelijkheid van de Fed aantasten. Misschien daarom dat de obligatierentes, ondanks de toegenomen kans op een Fed-renteverlaging, toch stegen.

Naast de Fed-rentebeslissing is het komende week ook uitkijken naar het verder verloop van de onderhandelingen over een beëindiging van de oorlog in Oekraïne. En het resultatenseizoen sluit af met nog enkele late publicaties van technologiekleppers Oracle en Broadcom.