Van vakantiehaven naar najaarswind

Jackson Hole: Warsh’s eerste koers: wat kunt u verwachten?

De zomer loopt op zijn einde. In Wallonië zaten de kinderen deze week alweer op de schoolbanken, in Vlaanderen volgt dat over enkele dagen, en ook de financiële markten hijsen stilaan de zeilen voor het najaar. Op een paar late vakantiegangers na, begint iedereen  richting najaar te kijken. Traditioneel is het Jackson Hole-symposium daarbij het kompas. Van 27 tot 29 augustus verzamelen zo'n 120 centrale bankiers en economen uit meer dan zeventig landen aan de oever van het Jackson Lake in Wyoming. Dit jaar staat het thema “financiële innovatie” centraal, met veel aandacht voor digitale betalingen. Maar alle ogen blijven gericht op één man: Kevin Warsh houdt er vandaag, om 16 uur Belgische tijd, zijn allereerste toespraak als Fed-voorzitter. Warsh hield tot dusver bewust de kaarten tegen de borst: geen eigen renteprojectie, minimale forward guidance. En dat terwijl de laatste rentevergadering een opvallend verdeeld Federal Open Market Committe (FOMC) toonde. Beleggers hopen op duidelijkheid over inflatie en de arbeidsmarkt, maar wie op een neutrale toon rekent, zoals bijna zeven op tien fondsbeheerders verwachten, loopt het risico verrast te worden als Warsh net iets scherper of juist net iets milder uit de hoek komt.

Tarievenoorlog VS-Canada: wie betaalt de rekening?

Ondertussen woedt er een heel andere storm, ditmaal tussen de Verenigde Staten en hun noorderbuur. Na mislukte onderhandelingen legde Washington 50% invoertarieven op zo'n 20 miljard dollar aan Canadese goederen (whisky, zuivel, hout). Premier Mark Carney noemde de relatie met de VS ronduit “een oorlog” en kondigde vanaf 8 september gelijkaardige tegenmaatregelen aan op Amerikaans staal, zuivel en elektronica. Voor Canada dreigen hogere prijzen, faillissementen bij kmo's en jobverlies. In de VS lopen de auto- en defensiesector het risico toeleveringskosten te zien stijgen. Voor Europa blijft dit voorlopig een conflict op afstand. De EU sloot eerder al een eigen tarievenakkoord met Washington. Maar het voedt wel de bredere onzekerheid over het Amerikaanse handelsbeleid, iets waar ook onze exportgerichte economie gevoelig voor blijft.

Europa: sterke cijfers, maar toch geen applaus op de beurs?

Ook Europa zelf levert deze week stof tot nadenken. De inkoopmanagersindices wezen in augustus op de sterkste industriële prestatie in bijna vier jaar tijd, met voor het eerst sinds de Russische inval in Oekraïne weer aantrekkende exportorders en een jobmarkt die eindelijk weer kleur bekent. Toch juicht de beurs niet mee: de Stoxx 600 noteert zijn langste verliesreeks sinds september 2023, nadat eerder deze maand nog recordniveaus werden gehaald op sterke bedrijfswinsten. Naast de haviksere ECB-verwachtingen (ruim acht op tien analisten rekenen in september op een nieuwe renteverhoging) duwen ook de Duitse Bund-rendementen (3,25% op 10 jaar) – op hun hoogste peil sinds 2011 – de waarderingen naar beneden. Sterke fundamenten dus, maar een markt die voorlopig meer naar de rente en de geopolitiek kijkt dan naar de cijfers zelf.

Vooruitblik: 4 september wordt cruciaal

Volgende week wordt het opnieuw druk op de economische kalender. Naast de inkoopmanagersindices uit China, Duitsland en de VS, en de rentebeslissing van de Bank of Canada op woensdag, is vrijdag 4 september de sleuteldag: dan verschijnt het Amerikaanse arbeidsmarktrapport, met de banengroei als belangrijkste kompasnaald voor de volgende zet van de Fed. Genoeg stof dus om de laatste zonnestralen van de zomer nog even vast te houden, voor het najaar écht van wal steekt.

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.