Waar maken we ons druk om?

Non-event

De publicatie van de nieuwste inflatiestatistieken in Europa bleek grotendeels een non-event.  Jaar op jaar ging het prijspeil in het oude continent met zo’n 2,1% de hoogte in. Hou je geen rekening met voeding en energie, dan hebben we het over 2,3%. Niks schokkends, en dus zag je nauwelijks enige marktreactie.

Het debat in Europa focust zich eerder op groei. Of moeten we zeggen de afwezigheid van groei? Want kwartaal op kwartaal nam het bruto binnenlands product in de Europese Unie nauwelijks toe. Dat is alvast wat een eerste inschatting van de tweedekwartaalcijfers in augustus suggereerde.  Later deze week krijgen we een update.

De Amerikaanse importtarieven zijn vanzelfsprekend geen cadeau. En op de heilzame effecten van de Duitse investeringsplannen is het momenteel nog wachten. Ondertussen worstelen nogal wat regeringen met te hoge schulden en begrotingstekorten. De politieke wil om daar iets aan te doen, is niet altijd even groot. Bovendien wordt hij die dat wel doet, door de kiezer ook niet altijd beloond.

Tussen hamer en aambeeld

Veel Europese regeringen zitten tussen hamer en aambeeld. Enerzijds worden ze aangepord meer te investeren in defensie, anderzijds moeten zij besparen om de overheidsschulden niet te laten ontsporen. Dat dit geen makkie is, daar zijn de financiële markten zich maar al te zeer van bewust. Vandaar de opwaartse druk op de langetermijnrente. Die zie je niet alleen in Frankrijk, maar ook in het Verenigd Koninkrijk. En zelfs in Duitsland. Dat land heeft tot nu toe weinig schulden, maar met de investeringsplannen van Merz, die de Duitse economie op een andere leest wil schoeien, kan daar verandering in komen.

Ook in de VS gaat de rente op dertig jaar de hoogte in. Ze flirt nu opnieuw met de 5%. De beslissing van een federaal Hof van beroep om een belangrijk deel van de  door Trump ingevoerde importheffingen onwettig te verklaren, kan de Amerikaanse staat van een lucratieve bron van inkomsten beroven en de begrotingstekorten verder doen ontsporen. Laat ons echter niet vooruitlopen op de feiten. Wellicht zal de zaak eerst nog aan het Hooggerechtshof voorgelegd worden. De Amerikaanse president geeft zich immers niet zomaar gewonnen.

Impact op de beurzen

De gestegen langetermijnrente zorgt ondertussen voor wat druk op de beurzen. Vooral de aandelen van snelle groeiers, waarvan een belangrijk deel van de verwachte winst in de verre toekomst ligt, lijden hieronder. En dan kom je al snel bij de IT-jongens terecht. Beurslieveling Nvidia verloor de voorbije dagen zo’n 5%, en dat na beresterke kwartaalcijfers.

Gewag maken van een trendommekeer is misschien toch wat vroeg. Ter herinnering: in oktober ‘22 was het aandeel 11 USD waard. Nu is dat 171 USD.  Hoor ik daar iemand denken: waar maken we ons eigenlijk druk om?