Wie gaat dat betalen?

Een renaissance met een prijskaartje

De renaissance. Botticelli, Michelangelo, het Firenze van de Medici. Een schitterende periode uit onze cultuurgeschiedenis. Diezelfde glossy term wordt de laatste dagen uit de kast gehaald om het Europese antwoord op Trumps politiek te beschrijven. En dat is meer geld voor defensie, en in het geval van Duitsland ook meer geld voor infrastructuur.

Natuurlijk rijst dan de vraag: waar moet dat geld vandaan komen? Een grote spaarpot hebben de Europese landen niet. Ze zullen dus moeten lenen. Met of zonder hulp van Europa. Dat wil zeggen dat de vraag naar geld zal stijgen. En samen met die vraag ook de prijs voor dat geld, met name de intrestvoet. Dat is exact waar de markten vandaag op anticiperen. En het verklaart waarom zowel in Duitsland als in Frankrijk de langetermijnrente nu zo’n halve procent hoger staat dan een maand geleden.

Impact op beleggingen

Voor wie vers geld in obligaties wil beleggen, is de stijging van de langetermijnrente mooi meegenomen. Voor wie al in obligaties zit, betekent het dat zijn portefeuille in waarde zakt. En voor aandelenbeleggers  impliceert  het vooral meer tegenwind. Als je een hogere intrestvoet krijgt, gaat een aantal beleggers al minder makkelijk de beursvloer opzoeken. Ook al omdat die hogere intrestvoeten de winst van bedrijven kunnen aantasten.

Al moet je wel het hele plaatje bekijken. Terwijl de langetermijnrente de hoogte in schiet, zit de kortetermijnrente nog steeds in een dalende trend. Vorige week nog heeft de ECB haar tarieven neerwaarts bijgesteld. Bovendien zal het geld dat landen willen investeren, deels ten goede komen aan Europese bedrijven en de mensen die daar werken. Dat kan de economie en de bedrijfswinsten een opkikker bezorgen.

Amerikaanse markt stevig in het rood

Van die opkikker viel gisteren op de beursvloer helaas niets te bespeuren. Vooral de Nasdaq kreeg een stevige tik. En opnieuw waren het enkele AI-goden  die stevig in het rood gingen. America First mag dan al de leuze zijn van Trump, in de praktijk veroorzaakt zijn politiek vooral veel vragen en onzekerheid. En die onzekerheid verlamt en verzwakt de economie.