Zeven op een rij

Goed genoeg voor een nieuw record, het eerste sinds 2 september. In Europa was het de hele dag wat aanmodderen om uiteindelijk met een klein verlies af te sluiten.

Zegezekere stieren, ondanks enkele tegenvallers

Maar dat neemt niet weg dat de stieren nog steeds fluitend door het leven gaan, geen enkel slecht nieuws lijkt hen te kunnen deren. Dat november, december en januari, de traditioneel sterkste maanden voor de aandelenmarkten er aan komen, maakt hen zegezeker. De beter dan verwachte resultaten zullen ongetwijfeld helpen.

Maar je kan er niet naast kijken dat er ook tegenvallers zijn, zoals gisteren nog IBM. De verliezers vallen onmiddellijk uit de gratie en gaan fors lager. Daaruit concluderen een aantal marktwaarnemers dat we niet meer in een monetaire dan wel in een meer fundamentele markt zitten. Meevallende resultaten worden beloond en tegenvallende cijfers worden bestraft. Toch?

Markten blijven hoger gaan

Dat verhaal klopt zeker en vast op individueel aandelenniveau, maar niet op marktniveau. Want daar wordt er iedere dag wel een reden gevonden om de markt weer wat hoger te tillen. Als de waardeaandelen het wat moeilijker hebben, trekt de technologie de kar .En als de technologie even verstek laat gaan, zijn het de waardaandelen die de leiding nemen. Maar uiteindelijk toch meestal met dagwinst voor de markt als gevolg.

Stijgende inflatie, maar centrale banken blijven geld in de markt pompen

De zeven dagen winst op rij voor de S&P500 zijn daar een getuige van. En we weten allemaal dat de zowat 200 miljard EUR aan steunaankopen die de Federal Reserve en de ECB iedere maand doen in de obligatiemarkt, in de achtergrond nog meedraaien. Er zijn getuigenissen, speeches, er wordt hardop nagedacht over tapering, gepraat, geredeneerd…  Allemaal zaken die je van deugdelijke centrale bankiers verwacht. Maar op dit moment zijn de aankopen nog geen halve euro of dollarcent verminderd. Zelfs ondanks de stijgende inflatie, waarvan men nu toch mondjesmaat toegeeft dat ze niet alleen van voorbijgaande aard is.

Daar liggen meteen ook de vraag en de uitdaging voor de komende maanden. Hoe snel zal die afbouw gebeuren en hoe zullen de rentemarkten hierop reageren? En nog een stap verder, wat zullen de centrale banken doen als de economie vertraagt en/of de aandelenmarkten wat corrigeren? Onze beste gok: waarschijnlijk heel snel stoppen met taperen en zeggen dat het allemaal maar een grapje was, zoals Jerome Powell al eens deed eind 2018. Dit is met meer dan gewone aandacht te volgen.

Wat met China en Evergrande?

Net zoals de ontwikkelingen in China en Evergrande. Die lijken wat van het radarscherm verdwenen te zijn, Mister Market trekt er zich althans niets van aan. Maar als een bedrijf met de regelmaat van een Zwitsers uurwerk couponbetalingen mist, moet er op een bepaald moment toch iets gebeuren. Er komt opnieuw een spannende Halloween periode aan.