AI-vertraging? Niet voor de markten

Sterkste week sinds meer dan een jaar voor Amerikaanse 2-jaarsrente.

Afgelopen week was zéér bewogen op de obligatiemarkten. De Amerikaanse 2-jaarsrente bijvoorbeeld steeg met zomaar even 24 basispunten op weekbasis. De laatste keer dat de Amerikaanse kortetermijnrente zo sterk steeg was in april van 2025. Donald Trump had net met zijn tarievenoorlog de vrees voor een toegenomen stagflatie aangewakkerd.

Inflatiecijfers zorgen voor een versnelling

De rentestijging begon vroeg in de week, maar het waren de Amerikaanse inflatiecijfers van vrijdag die voor een échte versnelling zorgden. De kerninflatie kwam in augustus uit op 0,3% op maandbasis in plaats van de verwachte 0,2%. Weinig geruststellende cijfers.

De kans op een Amerikaanse renteverhoging 16 september steeg onmiddellijk van 72% tot 88%. Volgens de markten mogen we die renteverhoging van 3,75% tot 4,00% dus stilaan een uitgemaakte zaak noemen. Een behoud van de beleidsrente deze week zou een verrassing zijn.

Gemoedsrust moeten we niet zoeken in het Midden-Oosten

Ook in het Midden-Oosten was het een tumultueuze week. De Houthi’s veroverden met Mokka een havenstad in Yemen die hen meer controle geeft over de Bab el-Mandeb straat. Daarenboven werd ook de ‘East-West’ pijpleiding in Saudi-Arabië geraakt, waardoor die afgelopen weekend operationeel werd gesloten.

De olie- en aandelenmarkten blijven overeind in moeilijke omstandigheden

De prijs voor ruwe aardolie zou de week uiteindelijk met een stijging van 7% afsluiten. Op een bepaald moment leek het nochtans een stijging van 13% te worden. De geplande onderhandelingen brachten dus enige verzachting. De oliemarkten hebben het vermogen om zich werkelijk aan elke strohalm vast te klampen.

Het inspireerde de beurzen om er vrijdag toch nog een sterke sessie van te maken. De Nasdaq steeg nét geen procentpunt, waardoor het weekverlies beperkt bleef tot een schamel half procentpuntje. De aandelenmarkten toonden zich zo nog maar eens weerbaar in een week met stijgende olieprijzen, gasprijzen, inflatieverwachtingen én rentevoeten.

Week in het teken van rentebijeenkomsten en een open brief?

Verwacht u echter niet aan een adempauze. De rentebeslissing van de Federal Reserve 16 september wordt gevolgd door een rentebijeenkomst van de Bank of England 17 september en de Bank of Japan 18 september. In combinatie met de onrust in het Midden-Oosten zullen de obligatiemarkten in het middelpunt van de belangstelling blijven staan. 
Alsof dat nog niet genoeg is publiceerde de CEO van Anthropic, Dario Amodei, een open brief waarin hij oproept om de AI-vooruitgang te vertragen. Amodei wil dat er meer controlemechanismen worden ingebouwd die de verdere ontwikkeling van AI in goede banen moeten leiden. De brief werd onmiddellijk gesteund door onder andere Sam Altman (OpenAI) en Elon Musk.

Is een oproep tot AI-vertraging verontrustend of geruststellend?

Opmerkelijk is dat Amodei in zijn brief ook de Amerikaanse regering adviseert. Hij roept namelijk op om de verkoop van de sterkste AI-chips aan China te verbieden én streng op te treden tegen Chinese AI-bedrijven die kennis distilleren uit Amerikaanse topmodellen. Met dergelijke maatregelen zouden Amerikaanse AI-bedrijven moeten kunnen vertragen, zónder dat de Chinese modellen hen inhalen of voorbijsteken.
Het advies aan de Amerikaanse regering kan niet los gezien worden van de nakende beursintroducties en de toegenomen concurrentie van Chinese modellen. Het lijkt alsof Anthropic en OpenAI, in aanloop naar hun beursintroducties, extra ruggensteun zoeken van de Amerikaanse overheid.

Hoe reageren de beurzen op de brief?

Vanzelfsprekend waren er meteen ongeruste reacties. Een vertraging lijkt niet meteen te rijmen met de historische uitbouw van datacenters en rekenkracht. Toch is er ook een positieve interpretatie mogelijk. Een plan zoals dat van Amodei zou de gevaren kunnen beperken, wat het risico op een maatschappelijke tegenreactie vermindert. Het betekent potentieel ook een toegenomen coördinatie tussen de private sector en de regering. Dat zou op langere termijn een duurzamer traject kunnen blijken dan een ongecontroleerde technologiewedloop. Benieuwd hoe de aandelenmarkten het nieuws interpreteren. De markten lijkt alvast geen vertraging gegund.