Ralentir l’IA ? Ce n’est pas l’avis des marchés…

La semaine la plus vigoureuse en plus d’un an pour le taux américain à 2 ans

Les marchés obligataires viennent de connaître une semaine très mouvementée durant laquelle le taux américain à 2 ans a grimpé de 24 points de base. Sa dernière progression de cette ampleur remontait à avril 2025, lorsque la guerre commerciale déclenchée par Donald Trump avait fait redouter aux marchés une aggravation de la stagflation.

Les statistiques de l’inflation accélèrent la tendance

La remontée des taux s’était amorcée tôt dans la semaine, mais la véritable accélération a été provoquée par les taux d’inflation publiés vendredi aux Etats-Unis. En août, l’inflation de base s’est établie à 0,3% en glissement mensuel alors que les prévisions tablaient sur 0,2%. Une évolution qui n’a rien de rassurant…

Dans la foulée, la probabilité que la Fed relève les taux le 16 septembre est passée de 72% à 88%. Les marchés sont donc à peu près certains que le taux directeur passera de 3,75% à 4,00%, et un maintien ferait désormais l’effet d’une surprise.

Ce n’est pas du Moyen-Orient que viendra l’apaisement…

Tumultueuse, la semaine l’a été aussi au Moyen-Orient. Les Houthis se sont emparés de Mokha, une ville portuaire du Yémen qui leur assure un meilleur contrôle du détroit de Bab-el-Mandeb. De plus, l’Arabie saoudite a dû se résoudre ce week-end à fermer son oléoduc Est-Ouest, touché par des frappes de drones.

Les marchés du pétrole et des actions tiennent bon

Le prix du pétrole brut a fini la semaine sur une hausse de 7%. On avait craint un moment que la progression ne se chiffre à 13%, mais la perspective des négociations a donc su calmer le jeu. La preuve que les marchés pétroliers parviennent toujours à se raccrocher à la moindre planche de salut qui passe à leur portée…

Ce regain d’espoir a fait souffler un vent d’optimisme sur les bourses vendredi. Le Nasdaq a grimpé d’un peu moins de 1%, limitant ainsi son repli hebdomadaire à un demi pour cent. Une fois de plus, les marchés des actions sont parvenus à faire preuve de résilience en dépit de la remontée des prix du pétrole, des prix du gaz, des prévisions d’inflation et des taux d’intérêt.

Cap sur une semaine dominée par des réunions des taux et une lettre ouverte ?

Quoi qu’il en soit, la semaine à venir ne s’annonce pas de tout repos. La décision des taux de la Federal Reserve, le 16 septembre, sera suivie d’une réunion de la Bank of England le 17 septembre et de celle de la Bank of Japan le 18 septembre. En combinaison avec l’agitation au Moyen-Orient, il y a largement de quoi maintenir les marchés obligataires au cœur de l’attention.

Comme si tout cela ne suffisait pas, le CEO d’Anthropic, Dario Amodei, a publié une lettre ouverte dans laquelle il appelle à ralentir le développement de l’intelligence artificielle. Selon lui, il est nécessaire de mettre en place des mécanismes de contrôle afin de mieux encadrer les évolutions de l’IA. Une proposition qui a immédiatement été soutenue notamment par Sam Altman (OpenAI) et Elon Musk…

Un appel alarmant, ou au contraire rassurant ?

A noter que dans sa lettre, Dario Amodei prodigue également des recommandations au gouvernement américain, préconisant d’interdire de vendre à la Chine les puces d’IA les plus puissantes et de sanctionner sévèrement les entreprises d’IA chinoises qui distillent des connaissances provenant des grands modèles américains. De telles mesures permettraient aux entreprises d’IA américaines de lever le pied sans se laisser rattraper ou dépasser par les modèles chinois.

Difficile de ne pas faire le lien entre d’une part ces conseils à l’adresse du gouvernement américain et d’autre part les introductions en bourse imminentes et la concurrence accrue des modèles chinois. A croire qu’Anthropic et OpenAI cherchent à obtenir un soutien additionnel de la part des autorités américaines en prévision de leurs introductions en bourse…

Qu’en pensent les bourses ?

Les réactions inquiètes n’ont évidemment pas tardé à fuser, le ralentissement préconisé ne semblant en effet pas d’emblée rimer avec le déploiement historique des centres de données et de la puissance de calcul. Cependant, la lettre se prête aussi à une interprétation plus optimiste. Un plan comme celui d’Amodei permettrait en effet de limiter les dangers, ce qui réduirait le risque de réactions hostiles de la part de la société. Potentiellement, l’initiative pourrait aussi conduire à une meilleure coordination entre le secteur privé et le gouvernement, ce qui pourrait à plus long terme se révéler une évolution plus durable que celle qui se dégagerait d’une course technologique débridée. Reste à voir comment les marchés des actions vont interpréter la nouvelle. Pour eux, il n’y a en tout cas pas de ralentissement en vue…