Aperçu stratégique: Trump 2.0

Le déferlement d’une vague politique

L’élection, qui jusqu’à la veille semblait devoir être une lutte extrêmement serrée, s’est finalement soldée par la victoire la plus éclatante que les Républicains aient remportée depuis des années. Donald Trump et les siens ont en effet conquis non seulement la présidence, mais aussi la majorité à la Chambre et au Sénat. Cela peut sembler étrange pour nous, Européens, et ce pour diverses raisons, mais une vague rouge a littéralement submergé l’Amérique. 

Entretemps, Donald Trump s’attèle à constituer son gouvernement, posant dans ce contexte des choix qui soulèvent à l’étranger un étonnement mêlé d’incertitude. Des personnages connus, certes, mais souvent précédés par leur réputation. 

Des actions américaines en hausse

Jusqu’ici, les marchés réagissent comme on pouvait s’y attendre en cas de victoire de Donald Trump. 

Durant les premiers jours qui ont suivi l’annonce du résultat, les marchés-actions américains ont progressé à l’unisson. Ne serait-ce que parce que le résultat avait le mérite d’être clair, car les marchés aiment par-dessus tout la certitude. Et bien sûr aussi parce que d’importants volets du programme de Donald Trump devraient être de nature à profiter aux actions américaines, comme la réduction de l’impôt des sociétés, moins de hausses des prix pour Joe Sixpack et l’augmentation des taxes douanières sur les biens importés. 

Les bourses étrangères, elles, ont dû encaisser des pertes qui étaient tout aussi prévisibles. Car si leurs produits deviennent plus chers du fait des taxes douanières plus élevées, on peut s’attendre à ce que leurs ventes en souffrent. 

Les taux d’intérêt progressent également

La hausse des taux d’intérêt qui s’était amorcée un mois plus tôt aux Etats-Unis s’est poursuivie après l’élection. A l’inverse de la Belgique, le déficit budgétaire et la dette publique n’étaient pas des thèmes électoraux cruciaux aux Etats-Unis. Bien au contraire, car nombre des mesures projetées risquent d’aggraver encore le déficit et d’accroître la dette, ce qui obligera l’Etat à emprunter. Une perspective qui fait grimper les taux d’intérêt. 

La hausse des taux a également fait progresser le dollar US, qui s’est déjà apprécié de 7% depuis début octobre. 

Que nous réserve l’avenir ? 

Ces derniers jours, les bourses américaines commencent à revenir de leur première euphorie. Il s’agit à présent d’attendre de voir quels seront les véritables effets des mesures que Donald Trump va mettre en œuvre. Certes, il était question d’un "Trump trade", mais il faut bien admettre que certains des objectifs du nouveau président sont susceptibles d’avoir des implications contradictoires. L’augmentation des taxes douanières fait du tort aux exportations européennes, mais celles-ci profitent d’un autre côté de l’appréciation du dollar. Et le secteur pharmaceutique a quant à lui été très affecté par la nomination de Robert F. Kennedy Jr. au poste de ministre de la santé publique. 

Jerome Powell a parfaitement résumé la situation lors de la conférence de presse qu’il a tenue dans le sillage du second abaissement des taux : l’élection de Donald Trump n’avait nullement influencé cette décision. "Nous ne savons en effet pas encore quelles mesures son équipe va prendre, ni quand elle va les prendre, ni quels en seront les effets sur l’économie." 
Si même le banquier américain le plus influent refuse de spéculer sur l’avenir, qui sommes-nous pour le contredire ?