Le piège des taux bas se referme sur l’Europe

Selon Bank of America (Merrill Lynch), le stock de dettes à taux négatif s’élevait à 11.000 milliards de dollars début 2019. Cela représentait 22 % des obligations publiques dans le monde. Neuf pays sont concernés : Allemagne, Belgique, Autriche, Finlande, France, Suède, Portugal, Japon et Espagne. Certains investisseurs sont obligés de payer pour détenir de la dette publique. Comme les fonds qui suivent des indices composés d’obligations d’États ou les compagnies d’assurances. Elles doivent en effet aligner la maturité de leurs actifs (placements…) sur celle de leurs passifs, dont leurs engagements en assurance-vie. En Europe, ces obligations permettent aussi d’éviter le taux négatif imposé par la BCE sur les dépôts des banques commerciales.

Un inquiétant parallèle avec le Japon

Depuis plus de 20 ans, le Japon est confronté à une situation similaire qui a empêché toute remontée des taux. Une situation en or pour le gouvernement japonais qui doit financer une dette publique astronomique. Mais un solide casse-tête pour le secteur financier et pour les épargnants. C’est le piège des taux bas. Si elle fait le bonheur des gouvernements, la persistance de taux d’intérêt très bas peut s’avérer désastreuse pour l’économie. La prise de conscience du faible rendement de leur épargne incite les investisseurs à thésauriser davantage. C’est un cercle vicieux. Surveillons donc avec attention l’évolution des principaux indicateurs économiques. Espérons que nous échappions au scénario japonais.