Les raisons de l’intérêt de Wall Street pour Rockstar

La sortie que l’on attendait depuis 13 ans…

Grand Theft Auto (GTA) n’est pas un jeu vidéo comme les autres, mais un véritable phénomène culturel. Et aussi, une grosse pointure du monde financier, comme le prouvent les dépêches quotidiennes évoquant sa sortie imminente. Avec 475 millions d’exemplaires vendus pour l’ensemble de la série et un modèle de revenus récurrents grâce à GTA Online (qui vend toujours 5 millions d’exemplaires par trimestre 13 ans après son lancement), la franchise prouve la force de l’industrie du jeu vidéo en tant qu’activité aux revenus récurrents. Le lancement de la bande-annonce an extended look sur Netflix et YouTube, qui a recueilli un nombre record de vues, marque pour Rockstar Games, le développeur du jeu, le coup d’envoi de ce qui pourrait être le plus grand événement de 2026 pour l’industrie du divertissement.

Mais la véritable question est plutôt de savoir pourquoi cette sortie revêt un tel intérêt pour l’investisseur. Tout simplement parce que les jeux vidéo se trouvent au carrefour de la technologie, du comportement de consommation et de la digitalisation, précisément les thèmes qui retiennent en ce moment toute l’attention des investisseurs. A l’heure où les investisseurs peinent à monétariser les technologies en plein essor comme l’IA, les jeux vidéo renferment un atout d’une grande rareté : des revenus stables et prévisibles grâce aux formules d’abonnement, aux achats intégrés ("in-game") et aux "live-services". Des caractéristiques qui en font un secteur attrayant par l’incertitude économique qui court…

De plus, la transition vers une distribution 100% numérique présente un avantage structurel en faisant disparaître les copies physiques, ce qui permet d’éliminer le marché des ventes d’occasion et d’améliorer les marges. Le modèle de revenus gagne ainsi en efficacité, garantissant une meilleure rentabilité par vente.

Que disent les prévisions ?

A sa sortie en septembre 2013, la précédente édition de GTA avait fait bondir le chiffre d’affaires de Take-Two, la société mère de Rockstar Games, de 1,2 milliard de dollars à 2,3 milliards de dollars pour l’exercice 2014. De cette précédente sortie à ce jour, l’action de Take-Two a grimpé d’environ 1245%, même s’il convient d’ajouter que le portefeuille du holding se compose également d’autres développeurs de jeux vidéo comme 2K et Zynga, qui ont à leur actif des jeux jouissant d’une grande notoriété comme NBA 2K ou Red Dead Redemption. A noter d’ailleurs que la hausse du cours de l’action n’avait pas été immédiate à l’époque. Selon les études menées à ce sujet, les actions de ce type progressent en moyenne d’environ 18% dans les 6 mois suivant une nouvelle sortie, ce qui prouve que les investisseurs intègrent à l’avance le succès des nouveaux jeux dans les cours.

Bien que Take-Two avance pour l’exercice 2027 des chiffres record de 8,0 à 8,2 milliards de dollars, une certaine nervosité est perceptible. En dépit des nombres record de vues totalisés par la bande-annonce lancée sur Netflix, l’action a accusé un léger recul. A l’évidence, les investisseurs s’intéressent surtout à la durabilité des revenus en ligne.

Des opportunités qui ne se limiteront pas aux développeurs de jeux vidéo

La chaîne de valeur de l’industrie du jeu vidéo est vaste et renferme des opportunités qui ne se limitent pas aux développeurs de jeux vidéo. Outre les développeurs eux-mêmes, les nouvelles sorties profitent également aux plateformes et aux entreprises qui commercialisent le matériel (par exemple des consoles comme la PlayStation et la Xbox). Des boutiques en ligne comme Steam et Epic Games Store engrangent par ailleurs des commissions sur chaque transaction, et même les développeurs de puces électroniques y trouvent leur compte grâce à la demande de processeurs graphiques plus puissants. L’eSport et la création de contenu (Twitch, YouTube Gaming), enfin, jouent également un rôle crucial au sein de l’industrie du jeu vidéo.

Heureusement, il n’est pas nécessaire d’être un expert des jeux vidéo pour entrevoir les opportunités d’investissement qu’offre le secteur. L’industrie du jeu vidéo allie des revenus récurrents à l’innovation technologique et à la fidélisation du consommateur, ce qui constitue un atout de taille au sein d’une économie numérique. Néanmoins, le secteur s’assortit d’une grande volatilité et de risques spécifiques. La volatilité du secteur signifie que les rendements peuvent fluctuer, mais elle offre aussi des opportunités à long terme.