Fièvre des rachats et valse des introductions en bourse: le marché est-il arrivé à un tournant?

Les acquisitions d’entreprises ont à nouveau le vent en poupe

Selon des statistiques récentes de Refinitiv, le montant total des fusions et acquisitions à travers le monde a franchi durant les neuf premiers mois de 2025 le cap des 3.500 milliards de dollars, révélant une augmentation de 28% par rapport à 2024 et un niveau historiquement élevé. Le domaine technologique, les soins de santé et le secteur bancaire mènent la danse. Parmi les transactions marquantes conclues récemment, nous pouvons épingler le rachat du développeur de jeux vidéo Electronic Arts par des fonds de private equity pour un montant de 55 milliards USD, l’acquisition de Just Eat Takeaway par Prosus et la fusion annoncée entre les groupes d’extraction de cuivre Anglo American et Teck Resources. Dans le domaine des soins de santé, on recense de nombreux rachats dans le créneau de l’obésité et des pathologies apparentées : Metsera par Pfizer, Akero Therapeutics par Novo Nordisk et 89 Bio par Roche. Nous relevons également un grand nombre de fusions et acquisitions dans le secteur bancaire en Italie et en Espagne, tandis que 4 opérateurs de télécommunications français négocient pour trouver une forme de consolidation. En Belgique, Aedifica projette de lancer une offre d’échange sur Cofinimmo. La prime d’acquisition moyenne a atteint 30% cette année, venant d’une moyenne historique avoisinant les 25%, ce qui indique une concurrence intense et des attentes élevées.

Le marché des introductions en bourse reprend lui aussi dans le monde entier

Après être resté quelques années en sourdine, le marché des introductions en bourse retrouve en 2025 toute son effervescence. Selon Bloomberg, plus de 250 milliards de dollars ont déjà été levés dans le cadre d’introductions en bourse, un montant qui n’avait plus été atteint depuis 2021. Aux Etats-Unis, nous avons notamment assisté aux introductions en bourse de CoreWeave (infrastructure dans le cloud), Circle Internet Group (cryptomonnaies) et Klarna (paiements numériques), tandis qu’en Europe, nous pouvons entre autres citer Verisure (systèmes d’alarme), Ottobock (prothèses) et Princes Group (une société d’investissement). Cependant, l’évolution la plus frappante est la reprise des introductions à la bourse de Hong Kong, où l’introduction la plus remarquée aura été celle du producteur de batteries CATL. Ce constat est à mettre en relation avec la vigoureuse reprise de la bourse chinoise et l’appétit international retrouvé pour les actions chinoises. Sans compter que les entreprises ou les sociétés d’investissement préfèrent évidemment positionner leurs filiales sur le marché lorsque l’engouement des investisseurs et les valorisations s’y prêtent le mieux…

On remarquera surtout qu’en ce moment, l’ascension du cours durant la première session suivant l’introduction en bourse s’élève en moyenne à 20% – et même à 34% aux Etats-Unis –, ce qui fait redouter à certains une surchauffe du marché.

En marge des introductions en bourse, nous recensons aussi un grand nombre de spin-offs, par lesquelles des entreprises scindent une division pour en faire une société indépendante. Nous pouvons notamment citer la scission de Magnum par Unilever, la réduction prévue de la participation de Siemens dans Siemens Healthineers et le projet de BASF d’introduire en bourse sa division agriculture.

Parallèles historiques : que nous apprend le passé au sujet de tels pics d’activité ?

La combinaison de primes d’acquisition élevées et de prestations boursières vigoureuses dans le sillage des introductions témoigne de l’optimisme qui anime les investisseurs et les entreprises en dépit des défis géopolitiques. Bien sûr, les taux d’intérêt en baisse et l’énorme quantité de liquidités se trouvant sur le marché exercent une influence positive, de même que la hausse généralisée des valorisations. A en croire la mise en garde lancée par des analystes de The Economist et de JP Morgan, un tel pic d’activité coïncide souvent avec la fin d’un cycle de marché. La question qui se pose ici est donc de savoir si la dynamique que nous observons en ce moment est durable ou est plutôt le signe avant-coureur d’une correction.
Dans le passé, les pics dans l’activité de fusions et acquisitions et dans les introductions en bourse ont souvent été annonciateurs d’accès de volatilité ou de corrections. Ce fut par exemple le cas en 2000 (bulle technologique), en 2007 (début de la crise financière mondiale) et en 2021 (après la pandémie de coronavirus). Ces périodes ont souvent été suivies d’une phase de refroidissement du marché durant laquelle les valorisations d’acquisition se mettaient à diminuer et où les entreprises récemment introduites en bourse chutaient en deçà de leur cours d’introduction. Cela dit, il y a aussi des exceptions : les acquisitions stratégiques et les introductions en bourse fructueuses peuvent bel et bien être créatrices de valeur à long terme…

Conclusion : des opportunités à saisir, mais la prudence reste de mise

L’actuelle vague de rachats et d’introductions en bourse offre des opportunités aux investisseurs, mais requiert aussi une analyse critique. Les transactions et les introductions en bourse n’offrent pas toutes des garanties de succès. Les parallèles historiques nous apprennent qu’un pic d’activité à ce niveau marque souvent un tournant du marché. Pour l’investisseur, il s’agit donc de rester sélectif et patient, et de se focaliser sur la valeur fondamentale et la vision à long terme.