Générer des revenus stables, ce n’est pas un sprint mais plutôt un marathon…

Pourquoi les liquidités ont été détrônées…

Générer des revenus stables est devenu une tâche d’une complexité sans précédent. La brève période durant laquelle les liquidités offraient à nouveau un rendement confortable est entretemps révolue. Dans le sillage des abaissements des taux substantiels opérés par les banques centrales, le rendement moyen des dépôts à 12 mois est retombé à 1,7% dans la zone euro alors que les fonds monétaires américains ne rapportent plus que 4,1%. L’inflation étant de 2,2% en Europe et de 3% aux Etats-Unis, les plus de 9.000 milliards d’euros de dépôts particuliers de la zone euro et les plus de 7.000 milliards de dollars investis dans les fonds monétaires américains sont donc désormais exposés à une perte de pouvoir d’achat. Le traditionnel ‘compte d’épargne’ perd ainsi de son attrait dans le monde entier. D’ailleurs, les liquidités n’ont pour ainsi dire jamais été le placement le plus rentable dans une perspective historique : sur le long terme, les placements en actions se sont, par exemple, toujours assortis d’un rendement réel beaucoup plus élevé que les liquidités.

… et pourquoi les règles du jeu pour générer des revenus ont fondamentalement changé 

Plusieurs facteurs viennent exacerber cette chasse au rendement, à commencer par la politique monétaire plus souple des banques centrales. Dans le monde entier, ces dernières continuent à abaisser les taux et jouent plus que jamais la carte de la stabilité financière, de la croissance et de l’emploi au lieu de combattre à tout prix l’inflation. C’est tout particulièrement le cas de la Fed aux Etats-Unis. Cette stratégie monétaire affecte les rendements des obligations et des liquidités, de sorte que les obligations d’Etat s’assortissent aujourd’hui de rendements nettement moins attrayants qu’autrefois : aux alentours de 4% pour les emprunts d’Etat américains à 10 ans, et environ 2,8% pour leurs homologues allemands.

Dans le même temps, la dette publique augmente dans des proportions démesurées, atteignant 105% du PIB en Belgique, 115% en France, et même 125% aux Etats-Unis. Cette dominance fiscale oblige les banques centrales à tolérer que l’inflation excède l’objectif de 2%, de manière à aider les pouvoirs publics à refinancer leurs dettes à des taux d’intérêt acceptables pour que l’endettement reste maîtrisable. Le revers de la médaille : les taux d’intérêt sur l’épargne descendent de plus en plus bas…

Pour l’investisseur, l’évolution de l’inflation reste une variable cruciale de l’équation. S’il veut conserver son pouvoir d’achat, l’investisseur doit se mettre en quête d’un rendement qui excède l’inflation. Ce n’est généralement pas le cas des placements à court terme, et les obligations à faible coupon ne garantissent pas non plus une protection suffisante. Les actifs réels, eux, offrent la solution : dans un monde où les prix augmentent, la valeur tangible constitue la meilleure ligne de défense. Nous pensons notamment aux actions, aux matières premières, à l’immobilier, à l’infrastructure et aux actifs privés.

Où se situent les nouvelles sources de revenus ?

La meilleure option consiste à redistribuer le capital en fonction de stratégies qui créent de la valeur. Les actions de qualité s’assortissant d’un dividende attrayant en proie à une augmentation constante demeurent une pierre angulaire essentielle d’un portefeuille de placements. A l’heure actuelle, les rendements de dividendes se situent souvent aux alentours de 2 à 4% en fonction du secteur et connaissent éventuellement une croissance annuelle constante. Ceci permet à l’investisseur de conserver et même d’accroître ses revenus en termes réels.

Les obligations proposent également des opportunités, mais il vaut la peine d’élargir son horizon au-delà des emprunts d’Etat. Les obligations d’entreprises de qualité, les obligations d’Etat des pays émergents libellées en devise locale et quelques obligations soigneusement sélectionnées du secteur financier européen méritent, dans ce contexte, une attention particulière.

Une autre solution consiste à opter pour des produits structurés composés sur mesure d’actions à dividendes ou d’obligations. Grâce aux barrières qui y sont incorporées, ces produits allient un coupon annuel intéressant à une bonne maîtrise des risques. Et pour terminer, les actifs réels comme l’infrastructure et l’immobilier demeurent également de bons remparts contre l’inflation susceptibles de contribuer à une stratégie efficace de génération de revenus.

Trouver un équilibre entre croissance et tranquillité d’esprit

Le principal défi consistera à faire les bons choix. La volatilité se conjugue au passé, au présent et au futur. Le contexte du marché est le point de départ de toute stratégie d’investissement. C’est sur cette base que le portefeuille est composé et que les instruments sont sélectionnés.

L’allocation des actifs et la diversification revêtent plus d’importance que jamais. Le marché s’étend bien au-delà du seul univers des actions des géants technologiques américains, de sorte qu’il est temps de penser à redistribuer le capital en visant l’Europe, le Japon et les marchés émergents. Par ailleurs, la diversification est une source d’opportunités en soi, qu’il s’agisse d’une diversification vers d’autres thèmes que la technologie, vers des secteurs moins volatils ou plus défensifs comme les services aux collectivités et les soins de santé, vers les matières premières ou vers les entreprises qui profitent des incitants budgétaires comme les investissements dans l’infrastructure et la renaissance industrielle, le développement de l’infrastructure électrique, le secteur de la construction et des matériaux, etc.

La diversification, votre boussole par temps houleux

Dans un monde en proie à l’inflation, générer des revenus stables n’est pas un sprint mais plutôt un marathon qu’il faudra gérer de manière stratégique. L’augmentation des rendements requiert une approche mûrement réfléchie. A condition de nourrir des attentes réalistes et de ne pas se laisser emporter par des ambitions démesurées, l’investisseur parviendra à se constituer un portefeuille qui générera des rendements attrayants sur le long terme. La diversification reste dans ce contexte une stratégie essentielle. Un mélange bien équilibré d’actions à dividendes, d’obligations et de placements alternatifs, combiné à une sélection rigoureuse et à une gestion efficace des risques, offre les meilleures chances de générer des revenus stables. La connaissance et la discipline se révéleront alors de bien meilleures conseillères que les décisions impulsives. L’investisseur qui parvient à trouver cet équilibre pourra envisager l’avenir en toute confiance, même par les temps qui courent…

Retrouvez nos analyses des marchés tous les jours sur le site 'MyExperts', page 'Marchés', ou dans votre boite email via la Newsletter quotidienne de MyExperts.