L’art de la négociation appliqué au secteur pharmaceutique

Plusieurs tentatives ont déjà été entreprises dans le passé pour réduire ces prix qui sont en moyenne jusqu’à 4 fois plus chers aux Etats-Unis qu’en Europe. On se souvient, par exemple, du programme de régulation des prix lancé par le président Biden en 2022 dans le cadre de son "Inflation Reduction Act".

La tentative de Donald Trump – un décret présidentiel qu’il a annoncé récemment – a-t-elle plus de chances d’aboutir ? Dans cet article, nous revenons sur les principes qui sous-tendent la proposition.Un début d’année mouvementé.

La clause de la nation la plus favorisée

Le décret présidentiel a pour but d’aligner les prix en vigueur dans les pays développés. Dans ce contexte, les Etats-Unis accepteraient de payer le même prix que le prix le plus bas d’un panier d’autres "pays développés". Toutefois, Donald Trump n’a pas précisé quels pays feraient partie de ce groupe de référence.

Donald Trump a indiqué qu’il communiquerait les objectifs de prix de la "nation la plus favorisée" au secteur dans les 30 jours.

Si les entreprises pharmaceutiques n’acceptent pas dans les 30 prochains jours les prix indicatifs proposés par l’administration, le Congrès devra approuver un programme de réglementation qui permettra de les imposer. Généralement, le processus de réglementation dure entre 2 et 3 ans avant que la nouvelle proposition n’entre en vigueur.

Donald Trump espère aussi que les autres pays augmenteront "volontairement" leurs prix afin de permettre aux Etats-Unis de payer leurs médicaments moins cher.Un début d’année mouvementé.

Promouvoir les canaux "Direct-to-Consumer" (DTC)

Donald Trump a insisté sur l’inutilité du rôle des "intermédiaires" qui interviennent dans le système américain des soins de santé. Il a encouragé le département HHS (Health and Human Services) à faciliter le modèle de la vente directe au consommateur afin de contourner les "Pharmacy Benefit Managers" (PBM) et de permettre aux consommateurs d’acheter les médicaments directement auprès des producteurs. Donald Trump espère qu’en évinçant ces intermédiaires de la chaîne, il parviendra à faire encore davantage baisser les prix.

Quel impact pour le secteur pharmaceutique ?

Pour les investisseurs, le décret présidentiel en question n’a pas eu autant d’impact qu’on ne l’avait craint. Après avoir chuté plus tôt dans la journée, les actions pharmaceutiques ont finalement clôturé la session en hausse. 
Le texte reste, en effet, assez vague au sujet des aspects pratiques. D’importants points d’interrogation subsistent également quant aux modalités de la mise en œuvre. Les entreprises pourront-elles, pour les médicaments déjà homologués, augmenter les prix pratiqués dans les pays développés afin de permettre aux Etats-Unis de payer moins ? Sera-t-il possible, dans la pratique, d’importer des médicaments d’autres pays à des prix inférieurs ?
A ce stade, le décret présidentiel porte uniquement sur les prix des médicaments obtenus par le biais des canaux fédéraux (Medicare et Medicaid). Bien que ces prix soient supérieurs à la moyenne des prix pratiqués en Europe, la différence est moins prononcée (30% seulement). Pour les entreprises pharmaceutiques européennes, une réduction de 30% du prix des médicaments obtenus par le biais des canaux fédéraux devrait avoir, en moyenne, un impact d’environ 13% sur le bénéfice par action en 2026. Mais ces estimations ne tiennent pas compte des éventuelles mesures que les entreprises pourraient prendre pour atténuer cet effet. 
De plus, le décret devra d’abord être approuvé par le Congrès, ce qui n’a rien d’une évidence vu l’historique de ce thème et le comportement de vote adopté dans le passé par les Démocrates et les Républicains.
Jusqu’ici, le secteur ne semble donc pas s’inquiéter outre mesure de ce décret présidentiel, dont la faisabilité et la mise en œuvre concrète sont encore entourées de nombreux doutes et points d’interrogation. 

Taxes douanières

Cela dit, les taxes douanières font planer sur le secteur une autre épée de Damoclès. Donald Trump a bien annoncé qu’un tarif douanier "substantiel" viendrait frapper le secteur pharmaceutique mais aucun détail n’a été révélé depuis lors. 
Même si leur impact n’est pas aussi marqué qu’on ne l’avait craint, ces incertitudes pèsent néanmoins sur le secteur pharmaceutique, pour lequel 2025 sera, par ailleurs, une année cruciale. En effet, de nombreux résultats sont attendus dans le cadre de la recherche et ils seront essentiels pour compenser les expirations à venir des brevets de plusieurs médicaments importants.