Les marchés courbent l’échine sous l’inflation et la détresse de l’IA

Le pétrole sous l’emprise de la guerre et de nouvelles frappes

Pris entre deux feux, le baril de Brent a fluctué dans une fourchette comprise entre 104 et 107 dollars. Au Moyen-Orient, les tensions se sont intensifiées après l’attaque houthie sur l’aéroport de Riyad. L’Arabie saoudite a promis des représailles, et les Etats-Unis n’excluent pas une action militaire. Pendant ce temps, la guerre entre la Russie et l’Ukraine continue à perturber les marchés de l’énergie, tandis que le bras de fer politique entre les différents camps ne fait qu’ajouter à l’incertitude. L’Agence internationale de l’énergie a, à nouveau, revu à la baisse sa prévision de la demande mondiale de pétrole pour 2026, cette fois à raison de 2,6 millions de barils par jour, et a mis en garde contre des pénuries de gazole qui pourraient perdurer jusqu’en 2027. Les commerçants tablent désormais sur des prix élevés du pétrole jusqu’en 2028, ce qui entretient les craintes inflationnistes et fait grimper les taux d’intérêt. 

Inflation tenace et hausse des taux : la Fed sous pression ?

L’inflation américaine a atteint 3,7% en septembre (venant de 3,4% en août) et a donc dépassé la prévision de 3,6%. L’inflation de base, qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, s’est, quant à elle, hissée à 2,6% alors que les économistes tablaient sur 2,5%. L’indice des prix des producteurs (PPI) a, pour sa part, grimpé de 1,3% en glissement mensuel, signant sa plus forte progression depuis 2022 à cause principalement de la hausse des prix de l’énergie. Cédant à la frayeur, le marché s’est mis à estimer à 42% la probabilité que la Fed relève les taux à la fin octobre (au lieu de 24% jusqu’alors), tandis que les taux obligataires ont atteint leurs niveaux les plus élevés en plusieurs années. Kevin Warsh, le président de la Fed, est heureusement parvenu à calmer le jeu vendredi lors de l’assemblée du FMI à Bangkok. Sans pourtant donner aucun signal sur les taux, il a insisté sur le fait que la stabilité des prix restait la priorité. Il s’est aussi exprimé dans des termes particulièrement optimistes au sujet de la résilience dont l’économie mondiale parvient à faire preuve en dépit de la pression croissante, redonnant ainsi aux marchés l’espoir que le mois d’octobre puisse s’achever sans un nouveau relèvement des taux.

La situation reste tendue en Europe également, ce qui ne simplifie pas la tâche de la BCE. Si certains gouverneurs n’excluent pas un relèvement des taux, Christine Lagarde, elle, insiste sur le fait que la solution à la crise budgétaire française devra venir de Paris. 

La tech et l’IA vacillent, provoquant une rotation sectorielle

Aux Etats-Unis, les bourses avaient abordé la semaine avec une grande circonspection dans l’attente de la saison des résultats. Les entreprises et les quelques grandes banques américaines chargées d’en donner le coup d’envoi ont publié des résultats bons à très bons mais n’ont, jusqu’ici, pas pu compter sur l’appréciation du marché. Jeudi, ce sont les entreprises technologiques et le secteur des semi-conducteurs qui ont subi une correction abrupte dans le sillage de la déception créée par le PPI et de l’inquiétude croissante au sujet des investissements dans l’IA. Le Nasdaq-100 a accusé son recul le plus marqué en trois mois et les indices boursiers américains ont fini la semaine dans le rouge.

En Europe, les actions défensives ont fait preuve d’une meilleure résilience tandis que le secteur du luxe et celui des puces électroniques ont souffert de la faiblesse des ventes chinoises et de la vague de ventes qui a déferlé sur le secteur technologique à l’échelle du monde entier. L’Asie en a fait les frais également : le Kospi, l’indice sud-coréen, a perdu 6% à cause de la concurrence du fabricant de puces électroniques chinois CXMT et des doutes au sujet de l’IA, et les indices japonais et chinois ont suivi le mouvement.

Intelligence artificielle: l’enthousiasme fait-il place au doute ?

La semaine dernière, c’est l’IA qui a assené aux marchés le choc le plus meurtrier. Après avoir dominé les marchés pendant des mois, le secteur est à présent devenu leur point faible. Le Philadelphia Semiconductor Index a plongé la semaine dernière de plus de 3% en un jour. Les investisseurs redoutent que le financement des centres de données et de la capacité d’IA ne pèse trop lourd sur le financement de la dette et les projections de chiffre d’affaires optimistes. Les analystes, eux, se demandent s’il s’agit d’une correction temporaire ou d’un revirement structurel. Même les bons résultats comme ceux d’ASML ou de Micron n’ont pas été récompensés…

Face à une recrudescence de l’incertitude et des risques, les investisseurs ont tendance à changer de cap. L’indicateur "Fear & Greed", qui mesure le sentiment du marché et les émotions des investisseurs, affiche toujours un niveau élevé mais vient de basculer vers l’aversion au risque. Les investisseurs se repositionnent en direction du secteur des soins de santé, des services aux collectivités et des actions à dividendes de qualité. La saison des résultats du troisième trimestre nous dira si le marché parvient à se stabiliser à nouveau.

En fin de semaine, les marchés obligataires se sont mis à profiter de cet accès d’aversion au risque, les emprunts d’Etat s’imposant dans un tel contexte à nouveau en tant que valeurs refuges. Le taux américain à dix ans est ainsi parvenu à finir la semaine à un niveau nettement inférieur de 5,09%, après avoir culminé à plus de 5,30% mercredi.

La saison des résultats parviendra-t-elle à ramener le calme ?

Les semaines à venir seront dominées par plusieurs questions cruciales. La Fed va-t-elle à nouveau relever les taux le 28 octobre? Comment le secteur de l’IA réagira-t-il aux doutes persistants : l’engouement parviendra-t-il à reprendre le dessus, ou faut-il s’attendre à ce que les corrections se poursuivent ? Et quel sera l’impact des élections américaines de mi-mandat ? Le pétrole et les tensions géopolitiques entretiennent les poussées inflationnistes, et les investisseurs cherchent leur planche de salut dans les valeurs refuges et les secteurs plus défensifs. A n’en pas douter, la saison des résultats du troisième trimestre sera un indicateur crucial pour déterminer si le marché parvient à retrouver ses marques…