Réactions marquées des cours boursiers aux résultats des géants de la technologie

Les géants américains de la tech ouvrent leurs livres

Après les grandes banques américaines, quatre membres des « Magnificent 7 » – Microsoft, Meta Platforms, Apple et Tesla – publient cette semaine leurs résultats trimestriels. Alphabet (4 février) et Amazon (5 février) suivront la semaine prochaine. Pour le rapport technologique peut-être le plus important, celui du « roi de l'IA » Nvidia, il faudra attendre le 25 février, car l’entreprise clôt son exercice comptable fin janvier.

Forte volatilité des cours pour Microsoft, Meta, Apple et Tesla

Microsoft a enregistré au deuxième trimestre de l’exercice 2026 des résultats solides, supérieurs aux attentes : chiffre d’affaires +17%, bénéfice opérationnel +21% et bénéfice par action +24%. En plus d’une croissance robuste des logiciels de production (+16%), Azure a affiché une progression portée par l’IA de 38%, dépassant à la fois les prévisions internes et le consensus du marché (37%). Pourtant, le cours a fortement chuté en raison de doutes sur l’absence d’accélération claire de la croissance d’Azure et la hausse significative des investissements dans l’IA.

Meta a surpassé les attentes avec une croissance du chiffre d’affaires de +24% et une hausse du bénéfice sous-jacent de +11%, complétées par une prévision de revenus particulièrement forte (53,5–56,5 milliards USD) pour le trimestre en cours. Les revenus publicitaires restent le moteur, grâce à des prix plus élevés et un plus grand nombre de vues. Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens a atteint 3,58 milliards. Malgré des coûts et des investissements élevés dans l’IA – que Mark Zuckerberg qualifie de « accélération majeure de l’IA » –, la confiance du marché est restée forte, entraînant une hausse marquée du cours. Meta continue également de miser lourdement sur une « superintelligence personnelle ».

Apple a enregistré, pour la première fois depuis longtemps, une croissance à deux chiffres : chiffre d’affaires +16% et bénéfice par action +19% au premier trimestre de l’exercice 2026. Cette performance a été portée par des ventes exceptionnelles d’iPhone (+23%, dépassant de 9% le consensus), grâce aux modèles iPhone 17. Tim Cook a évoqué le
« meilleur trimestre de l’histoire », avec des ventes records dans toutes les régions, notamment en Chine. La division Apple Services a également connu une croissance solide, tandis que les autres produits ont reculé. Apple a par ailleurs annoncé un partenariat avec Google pour intégrer le modèle Gemini dans Siri via la nouvelle plateforme « Apple Intelligence ». Pour le trimestre en cours, Apple anticipe une croissance du chiffre d’affaires de 13–16% et une marge brute de 48–49%.

Tesla a vu son chiffre d’affaires, sa marge opérationnelle et son bénéfice par action reculer en raison de ventes de véhicules électriques plus faibles que prévu, déjà annoncées, causées par la suppression des avantages fiscaux américains et une concurrence accrue en provenance de Chine. Hormis les volumes de vente, les autres indicateurs ont dépassé les attentes du marché. La division stockage de batteries a bien performé, et les commentaires positifs d’Elon Musk sur les robotaxis, les progrès de la technologie FSD et une mise à jour concernant Optimus ont apporté un certain soutien. Celui-ci a cependant été entièrement annulé par l’annonce d’un doublement prévu des investissements en capital.

Côté européen : ASML impressionne, SAP déçoit

ASML a publié des résultats trimestriels solides, mais c’est surtout la hausse explosive des commandes (+86% à 13,2 milliards EUR, contre 7 milliards attendus) qui a dopé le cours avant que des prises de bénéfices n’apparaissent. Cette forte affluence de commandes reflète un changement de la demande vers l’IA chez des clients comme TSMC, Samsung et SK Hynix, avec une contribution exceptionnellement forte de la demande de capacité de mémoire (56% des réservations). En 2025, le chiffre d’affaires a progressé de +16%, le bénéfice par action de +28% et le carnet de commandes a atteint 38,8 milliards EUR. Pour 2026, ASML table sur un chiffre d’affaires de 34–39 milliards EUR (soit +12% de croissance) et une marge brute de 51–53%. L’objectif à long terme reste un chiffre d’affaires de 44–60 milliards EUR d’ici 2030. Par ailleurs, ASML augmente son dividende de 17% et lance un programme de rachat d’actions de 12 milliards EUR jusqu’à fin 2028.

SAP a publié des résultats solides pour le quatrième trimestre et l’exercice 2025, avec des perspectives de cash-flow libre robustes pour 2026 et un important programme de rachat d’actions. Pourtant, le cours a été pénalisé par le Current Cloud Backlog, qui a progressé de +25%, légèrement en dessous des attentes (+26%) et en ralentissement par rapport aux +27% du 3ème trimestre. Le chiffre d’affaires du Cloud a crû de 25,8%, et celui de l’ERP-cloud de 32%. Sur l’exercice 2025, le chiffre d’affaires a augmenté de +8%, l’EBIT de +28%, le bénéfice par action de +36%, et le cash-flow libre a doublé pour atteindre 8,24 milliards EUR. Pour 2026, SAP anticipe une croissance du Cloud de 23–25%, une progression de l’EBIT de 14–18% et un cash-flow libre de 10 milliards EUR (soit environ +5% au-dessus du consensus), bien que la tendance du CCB puisse légèrement ralentir en raison de nouveaux contrats majeurs. L’entreprise a annoncé un programme de rachat d’actions de 10 milliards EUR sur deux ans.

L’IA dans la Big Tech est « bien vivante mais volatile »

Le message des géants de la technologie est clair : ceux qui croient que l’IA va propulser la nouvelle économie mondiale ne peuvent ignorer ce thème de croissance pluriannuel. Les derniers résultats technologiques confirment cette tendance : des valorisations saines, mais avec une volatilité marquée.

Aujourd’hui, tout tourne autour du hardware lié à l’IA : l’infrastructure de base des immenses centres de données équipés de GPU/ASIC, de mémoire, de composants réseau, de refroidissement et d’énergie. Ce déploiement n’en est qu’à ses débuts et nécessitera, selon Jensen Huang, PDG de Nvidia, des milliers de milliards de dollars d’investissements dans les années à venir – ce qui explique la résistance boursière de ces « plombiers de l’IA ». Dans une phase ultérieure viendra la percée massive des logiciels d’IA et l’ère de l’Inférence IA, avec des milliards d’utilisateurs via des agents IA personnels et professionnels. La faiblesse actuelle des actions de software s’explique principalement par l’incertitude sur les futurs gagnants. La sélectivité est essentielle : certains acteurs sont bien armés face à la disruption de l’IA, d’autres non. À plus long terme, de jeunes innovateurs en IA pourraient concurrencer davantage la Big Tech, mais cela reste à venir.

Outre la sélectivité au sein des « Magnificent 7 », des opportunités se dessinent parmi les plus petits acteurs technologiques, les géants asiatiques/chinois de la tech et les leaders de l’IA dans d’autres secteurs.

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