Une poignée de main ferme… et après

Plus de symboles que de substance

Les images étaient éloquentes. Trump a accueilli Xi en personne à l’aéroport. Banquets d’État, gestes diplomatiques et même deux pandas géants destinés au zoo d’Atlanta étaient au programme. Le message était clair : Washington et Pékin veulent montrer qu’ils continuent à dialoguer. Pour les marchés, c’était déjà une bonne nouvelle en soi. Ceux qui espéraient de grandes annonces sont toutefois restés sur leur faim. Aucune avancée majeure n’a été enregistrée dans le domaine de l’intelligence artificielle, aucun nouveau mécanisme n’a été mis en place pour maîtriser les tensions technologiques et aucune solution fondamentale n’a été trouvée aux différends géopolitiques. Sur le dossier sensible de Taïwan également, les divergences sont restées importantes. La Chine a accentué la pression et demandé aux États-Unis de se prononcer explicitement contre l’indépendance de Taïwan. Washington maintient sa position traditionnelle d’« ambiguïté stratégique » : suffisamment claire pour exercer, du moins pour l’instant, un effet dissuasif, mais assez vague pour conserver une marge de manœuvre. Pourtant, l’absence de résultats concrets est peut-être moins importante qu’il n’y paraît à première vue.

La relation se stabilise

Après une période marquée par de fortes hausses des droits de douane, une succession de restrictions à l’exportation et la démonstration, par la Chine, de son influence sur le marché des terres rares, les deux présidents semblent disposés à éviter une nouvelle escalade. Sur le plan commercial, Washington et Pékin ont prolongé leur trêve tarifaire jusqu’au 10 janvier. Un signal stabilisateur accueilli favorablement par les marchés.
Les marchés financiers n’aiment pas l’incertitude. Même une accalmie temporaire réduit le risque de nouveaux chocs pour les chaînes d’approvisionnement, l’inflation et la croissance économique. Or, ces trois facteurs sont déjà fortement mis à l’épreuve par les tensions persistantes au Moyen-Orient. Une nouvelle escalade entre la Chine et les États-Unis tomberait donc particulièrement mal.

Des concurrents restent des concurrents

Cela ne signifie toutefois pas que la rivalité disparaît. La lutte pour la domination technologique se poursuit pleinement. Les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, les matières premières critiques et la cybersécurité restent des priorités stratégiques pour les deux pays. La défense et l’influence géopolitique en Asie demeurent également des sources potentielles de tensions. La relation n’évolue donc pas de la confrontation vers l’amitié, mais vers une concurrence maîtrisée. Et cette nuance est importante. Les marchés peuvent composer avec la rivalité, tant qu’elle ne dégénère pas en une nouvelle guerre commerciale ou technologique.

Coopérer sans s’apprécier

Notre vision évolue peu à la suite de ce sommet. Nous restons constructifs à l’égard des actions, alors que l’élargissement du mouvement haussier gagne différentes régions et différents secteurs. L’Asie et certains marchés émergents restent également intéressants, notamment grâce à leur rôle central dans la chaîne de valeur technologique mondiale.
La Chine conserve des atouts importants : une base industrielle solide, une position de leader dans les panneaux solaires et les batteries, ainsi qu’un remarquable mouvement de rattrapage dans les technologies, l’intelligence artificielle et la robotique. Cela ne signifie pas que tous les problèmes ont disparu. La consommation intérieure reste relativement faible, les ménages chinois continuent à épargner beaucoup, voire trop, et le secteur immobilier subit encore les conséquences de la crise des dernières années.
Du côté américain, la dépendance à l’égard des matières premières, des semi-conducteurs et des composants industriels chinois reste également une réalité. Malgré les appels insistants de l’administration américaine à relocaliser la production, des liens économiques aussi étroits ne se défont pas en quelques années. Il ne serait d’ailleurs ni pertinent ni efficace, sur le plan économique, de poursuivre cet objectif à tout prix.

Les pandas ne changent pas le monde

Le sommet entre Trump et Xi a débouché sur peu d’accords concrets. Mais parfois, l’absence de mauvaises nouvelles constitue déjà une bonne nouvelle. La rencontre a surtout envoyé un message : les deux grandes puissances comprennent qu’une escalade incontrôlée ne profiterait à personne.
La poignée de main ferme, les sourires soigneusement orchestrés et même les deux pandas destinés à Atlanta ne changent rien à la rivalité fondamentale entre les deux pays. Ils rappellent néanmoins que le dialogue reste possible. Et dans un monde où les conflits géopolitiques occupent de plus en plus souvent la une de l’actualité, cela vaut peut-être davantage qu’il n’y paraît à première vue.