Wait and see…

La Fed fait ce que l’on attendait d’elle : rien !

Comme on s’y attendait, la banque centrale américaine a laissé les taux inchangés. Le vote était de 10 (en faveur d’un maintien des taux) contre 2 (en faveur d’un abaissement de 25 points de base). Ces deux dernières voix avaient été émises par les suspects habituels, les gouverneurs Stephen Miran et Christopher Waller. Ce dernier est toujours candidat à la présidence de la Fed et poursuit ainsi son offensive de charme à l’intention de Donald Trump.

Quoi qu’il en soit, Jerome Powell restera aux commandes de la Fed jusqu’en mai, et il n’a une nouvelle fois pas vraiment laissé voir dans son jeu. Il a indiqué que le marché de l’emploi s’était amélioré, mais qu’il ne fallait pas encore en tirer de grandes conclusions. Nous partons donc toujours du principe que nous assisterons sans doute encore à des abaissements des taux plus tard dans l’année, mais que les taureaux devront faire preuve d’un peu de patience. Il se pourrait même que la Fed n’abaisse plus les taux jusqu’au départ de Jerome Powell en mai et qu’il faille attendre l’arrivée de son successeur. Cela dépendra bien sûr aussi des statistiques économiques qui nous parviendront dans les prochains mois, car la Fed s’est ménagé suffisamment de flexibilité pour pouvoir en tenir compte.

Scott Bessent tente de renforcer le dollar par ses propos

Comme la décision de la Fed et les prévisions avancées – si vagues soient-elles – étaient conformes aux attentes, tant les marchés des actions que les marchés obligataires sont restés plutôt impassibles. Les taux d’intérêt n’ont pour ainsi dire pas bronché. Le S&P 500 a flirté un instant avec les 7.000 points mais n’est finalement pas parvenu à s’y accrocher. Le dollar a repris un peu de vigueur, mais c’était après que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, eut contredit Donald Trump – ou du moins nuancé les propos tenus précédemment par ce dernier lorsqu’il avait laissé entendre qu’un dollar plus faible ne le dérangeait pas. "Les Etats-Unis ont toujours une préférence pour un dollar fort", a à présent affirmé Scott Bessent, ajoutant que les Etats-Unis n’étaient pas encore en train d’intervenir en faveur d’un yen plus fort. Assurément, ce "pas encore" justifie que nous suivions la situation de près…

Suffisamment d’éléments pour entretenir la volatilité…

Nous pourrions évidemment dire la même chose de l’Iran. Tandis que les Etats-Unis continuent d’amasser dans le Golfe des moyens militaires, Donald Trump a réitéré hier ses menaces à l’adresse de Téhéran. Reste à voir si les forces déployées passeront réellement à l’action dans les jours et les semaines qui viennent. Une chose est sûre : il subsiste en marge de la Fed suffisamment d’éléments pour raviver la volatilité sur les marchés. La question de la bulle de l’IA, par exemple, qui fait que les résultats de certains des géants technologiques seront suivis avec une attention toute particulière… Nous venons de connaître un mois de janvier mouvementé, et le reste de l’année sera probablement à l’avenant. Peut-être devrons-nous d’ailleurs surtout surveiller le dollar. Car c’est bien connu : if the dollar turns, the world turns…