L’IA et la technologie visées par des prises de bénéfices

Le rallye de l’IA et des semi-conducteurs a été trop rapide

En particulier sous l’effet de l’abrupte correction subie vendredi par les actions du segment de l’IA, le S&P 500 a reculé la semaine dernière de -2,6% tandis que le Nasdaq a perdu près de -5%. Le Stoxx Europe 600 est pour sa part parvenu à limiter sa perte de la semaine à -0,5%. Le S&P 500 n’en affiche pas moins encore des gains substantiels de +7,8% depuis le début de l’année, tandis que le Nasdaq culmine à cet égard à +10,6%. La bourse européenne, elle, s’en tient à une hausse hebdomadaire plus modeste de +5%. 

Le blocus du détroit d’Ormuz demeure un obstacle de taille

Faisant fi du conflit en Iran et du prix élevé du pétrole, les bourses sont parvenues à progresser ces derniers mois en profitant principalement de la croissance bénéficiaire supérieure aux attentes et de l’engouement prononcé des investisseurs pour l’IA, les semi-conducteurs et les segments en plein essor gravitant autour de ces activités, sans oublier l’espoir sans cesse différé d’une réouverture du détroit d’Ormuz. La correction qui s’est amorcée la semaine dernière était d’ailleurs surtout due au constat que le détroit d’Ormuz est toujours fermé, que les négociations s’enlisent et que l’escalade militaire entre les Etats-Unis/Israël et l’Iran a repris. En parallèle, les taux obligataires ont grimpé d’en moyenne 10 points de base sous l’effet de l’inquiétude qui s’est réinstallée au sujet de l’inflation et de l’éventualité que la Fed veuille relever les taux après le vigoureux rapport sur l’emploi.

Des statistiques économiques américaines à la fois vigoureuses et créatrices d’inflation

Si les statistiques macroéconomiques européennes et chinoises sont restées plutôt modérées, celles publiées aux Etats-Unis témoignaient en revanche d’une économie étonnamment résiliente. L’ISM Manufacturing Index, l’indice reflétant la confiance des entrepreneurs américains, a laissé entrevoir en mai une progression de 52,7 à 54 points, au-delà des 53 points attendus et en même temps le niveau le plus élevé observé depuis mai 2022. L’industrie américaine profite des investissements colossaux dans l’infrastructure requise par l’IA, mais il se pourrait aussi que les commandes industrielles aient tendance à s’accélérer en prévision d’une hausse potentielle des prix. L’indice ISM des services a également augmenté en mai, passant de 53,6 à 54,5 points.

La publication économique la plus cruciale de la semaine aura cependant été le rapport mensuel sur l’emploi paru vendredi. L’économie américaine a créé 172.000 nouveaux emplois en mai, soit le double de ce qui était prévu. La création d’emploi a aussi été revue à la hausse pour mars et avril, à raison d’environ 200.000 unités par mois. Comme on s’y attendait, le taux de chômage est resté stable à 4,3%. 
Les statistiques supérieures aux attentes publiées au sujet de l’économie et de l’emploi, combinées à l’accélération de l’inflation (qui oscille aux alentours de 4%), font craindre au marché que la Fed ne décide tout de même de relever les taux d’ici quelques mois. Les marchés obligataires ont en tout cas déjà anticipé sur ce scénario, tandis que le dollar s’est apprécié par rapport à l’euro. 

La BCE va-t-elle relever les taux ? 

Cela dit, la BCE sera peut-être la première à prendre l’initiative. Après les abaissements opérés de 2024 à début 2025, le consensus s’attend à présent à ce que la BCE relève cette semaine une première fois son taux directeur de 2% à 2,25% dans une tentative d’endiguer l’inflation, que la hausse des prix de l’énergie a dans l’intervalle propulsée à 3,2%. 

Les entreprises technologiques américaines profitent des cours élevés pour lever des capitaux

La semaine à venir sera placée sous le signe de l’introduction en bourse de SpaceX, qui marque avec celles des entreprises d’IA OpenAI et Anthropic le début d’une série d’IPO d’une envergure inédite. Elon Musk attribue à son entreprise spatiale qui, pour rappel, ne génère pas encore de bénéfices, une valeur de près de 1800 milliards de dollars. Ambitionnant de récolter par le biais de cette opération quelque 75 milliards de dollars d’argent frais, il n’accordera qu’une participation de 4% aux actionnaires minoritaires. 

Cependant, on s’étonnera encore davantage de voir des entreprises technologiques établies comme Alphabet et Meta, qui génèrent pourtant des bénéfices substantiels, se tourner elles aussi vers les actionnaires pour lever des capitaux (85 milliards de dollars en ce qui concerne Alphabet). Les cash flows de leurs activités ne suffisent apparemment plus à financer leurs investissements colossaux et toujours en plein essor dans l’IA, sans compter qu’il est évidemment plus intéressant pour elles de lever des capitaux lorsque les valorisations et les cours sont élevés. Quoi qu’il en soit, ce déferlement massif d’actions sera pour le marché un test crucial…

FR Source: Factset