Le marché passe outre aux soucis de Nvidia

L’histoire d’une entreprise, en direct

Ce n’est pas tous les jours que la plus grande entreprise au monde, en l’occurrence Nvidia, évince son CEO pour une relation extraconjugale. La relation extraconjugale de trop, en quelque sorte, puisqu’après la révélation de sa liaison avec une présumée espionne chinoise la semaine dernière, une seconde liaison du CEO vient d’être divulguée, qui plus est avec l’une de ses subordonnées. Loin de nous l’idée d’émettre des jugements de valeur, mais le fait est que le grand patron de Nvidia a à présent démissionné de ses fonctions et est provisoirement remplacé par la CFO Colette Kress dans l’attente de la désignation d’un successeur. Reste à voir si cette affaire connaîtra encore des rebondissements, et surtout si elle a pu potentiellement mettre en péril la sécurité nationale américaine. Reste à voir aussi ce que deviendra l’entreprise sans Jensen Huang, qui en plus d’avoir été sa figure de proue pendant des années était aussi à la base d’une grande partie du succès, non seulement de Nvidia elle-même, mais aussi de tout l’écosystème de l’IA.

Car pour rappel, Jensen Huang est avec Donald Trump l’un de ceux qui s’étaient catégoriquement opposés au ralentissement du rythme de développement de l’IA… Mais comme chacun le sait, le marché a surtout horreur de l’incertitude. Et lorsque la démission de Jensen Huang est venue dissiper une part de cette incertitude, Nvidia est parvenue à compenser en partie les pertes subies précédemment. Dans les jours, les semaines et les mois qui viennent, le marché s’efforcera de déterminer une valorisation, non seulement pour les cash flows futurs mais aussi pour l’entreprise sans son homme de barre. En ce sens, l’identité de son successeur ne sera pas sans importance…

Les ours refusent le cadeau

Lorsque la plus grande entreprise au monde, pierre angulaire de l’écosystème de l’IA, subit un choc de cette amplitude, il y a largement de quoi faire s’effondrer le complexe technologique dans sa totalité. Et pourtant, ce n’est pas le scénario auquel nous avons assisté hier. Les ours ont refusé le cadeau. Autrement dit, il subsiste au niveau sous-jacent suffisamment de "pouvoir d’achat" qui ne demande qu’à profiter des replis pour de nouveaux achats. Les capitaux qui ont déserté Nvidia ont mis le cap sur un certain nombre d’entreprises concurrentes dont le marché estime qu’elles pourraient tirer avantage d’une position moins dominante de Nvidia, mais aussi sur les autres grosses pointures, faisant pour la plupart également partie du complexe technologique. Il faut bien que l’argent aille quelque part, et il est important que ce "quelque part" dispose d’une capitalisation boursière suffisante pour pouvoir accueillir tous ces milliards. Si l’on suit ce raisonnement, on ne tarde évidemment pas à trouver le chemin des autres géants technologiques… Cela dit, la principale conclusion à tirer de ce constat est sans doute que les investisseurs ne veulent pas tourner le dos à l’IA, ou en tout cas pas entièrement.

Le prix du pétrole à nouveau en proie à une pression à la hausse

En plein cœur de la tourmente dans laquelle Nvidia a plongé les marchés, Donald Trump est tout de même parvenu à s’attirer une partie des feux des projecteurs. Il a remercié Jensen Huang, avec qui il avait encore récemment partagé un repas à la Maison Blanche (en compagnie d’autres dirigeants d’entreprises technologiques), puis, fidèle à lui-même, il lui a dans la foulée proposé un successeur. De l’avis du président américain, la place reviendrait de droit à Tim Cook, l’ancien directeur général d’Apple. L’avenir nous le dira… Ensuite, histoire de ne pas s’arrêter en si bon chemin, Donald Trump a décrété ne pas avoir besoin d’un accord avec l’Iran, ce qui a fait repartir le prix du pétrole à la hausse. Jensen Huang a d’ailleurs été prié de venir s’expliquer la semaine prochaine au Capitole, et ce ne sera sans doute pas la dernière fois. Si l’on ajoute à cela la publication des résultats de Nvidia et l’entrée en bourse d’Anthropic, la semaine prochaine aura assurément de quoi nous tenir en haleine…

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