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SEPT
Les actions "momentum" sont-elles prêtes pour leur come-back?
8-9-2026
Rédigé le 8-9-2026 08:07
Publié le 8-9-2026 08:07
En proie à une liquidation forcée et à quelques rotations sectorielles, les actions "momentum" ont connu un été difficile. Cela peut paraître alarmant, mais c’est au contraire le signe d’un marché plus sain et plus large.
Sommaire
- Une action "momentum" est une action qui a clairement surperformé le benchmark durant les 6 à 12 derniers mois.
- La prestation impressionnante signée par les actions "momentum" en avril, mai et juin a été suivie d’une vague de ventes en juillet.
- La remontée des taux d’intérêt et les rotations sectorielles ont joué un rôle.
- L’accès de faiblesse des actions "momentum" indique un élargissement sain du marché.
Un premier semestre exceptionnel
Hier, les bourses américaines étaient fermées à l’occasion du "Labor Day", un jour de relâche que nous avons décidé de mettre à profit pour nous pencher sur les actions "momentum" américaines.
Mais que sont les actions "momentum » ? Il n’existe pas de définition consacrée, mais le terme désigne généralement les actions qui se sont au cours des 6 à 12 derniers mois montrées les plus performantes par rapport à un benchmark plus large. Et il s’agit d’un critère couramment utilisé pour mieux comprendre la dynamique qui sous-tend un marché haussier…
Les actions dites "momentum" se sont montrées particulièrement performantes au premier semestre de 2026, en particulier aux Etats-Unis où elles ont surperformé le marché au sens large d’environ 20%. Avril, mai et juin ont été les mois les plus fastes grâce aux actions technologiques, en particulier celles des producteurs de semi-conducteurs.
La liquidation forcée du fonds Situational Awareness a marqué le tournant
En juillet, ces mêmes actions "momentum" ont cependant connu un soudain accès de faiblesse qui a marqué un revirement. Bien que la cause n’ait pas été d’emblée claire pour tout le monde, il est rapidement apparu que la liquidation forcée du fonds Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner avait joué un rôle essentiel dans ce revirement. Essentiellement financé au moyen de dettes, ce fonds était en effet constitué de positions très concentrées dans les semi-conducteurs.
En apprenant que le hedge fund Citadel avait racheté le portefeuille d’actions public du fonds Situational Awereness, les actions "momentum" ont poussé un soupir de soulagement. Ce répit a cependant été de courte durée : la tendance s’est à nouveau inversée à la mi-août, ce qui a valu aux actions "momentum" une deuxième quinzaine d’août empreinte de faiblesse. Une remontée prudente s’est ensuite amorcée début septembre.
Faut-il blâmer la hausse des taux d’intérêt, ou y a-t-il d’autres facteurs en cause ?
Nombre d’analystes pointent du doigt la hausse des taux d’intérêt. Les actions "momentum" doivent en effet souvent leur élan à des hedge funds financés au moyen de dettes, ce qui les rend sensibles aux augmentations des coûts de financement. Cependant, ce facteur n’explique pas tout. Les taux d’intérêt américains ont fortement augmenté en mai et en juin, mais cela n’a pas empêché les actions "momentum" de signer d’excellentes prestations.
Il existe une autre explication, qui a en l’occurrence joué un plus grand rôle. Très récemment, nous avons assisté à des rotations en direction d’autres secteurs, comme la biotechnologie et les logiciels, dont les actions ont soudain connu un essor. Ces secteurs n’étaient pas les plus performants des 6 à 12 derniers mois, de sorte qu’ils n’étaient pour ainsi dire pas représentés dans le panier flexible d’actions "momentum". C’est donc cette rotation qui a affecté les actions "momentum" ces dernières semaines.
La concurrence est une bonne chose pour les actions populaires
L’une des grandes questions à se poser pour les mois à venir est de savoir si un nouvel élan va venir animer les actions "momentum" liées à la technologie et aux semi-conducteurs. Les cours des actions des producteurs de semi-conducteurs ont d’ores et déjà engrangé des gains substantiels hier en Europe, mais il est encore un peu trop tôt pour parler d’un véritable come-back.
Quoi qu’il en soit, la récente correction des actions "momentum" a quelque chose de rassurant. Elle signifie en effet que les investisseurs n’ont pas continué à investir systématiquement dans les mêmes actions. Les actions les plus populaires des 6 à 12 derniers mois ne sont pas devenues encore plus populaires. Au contraire, elles ont dû rivaliser avec d’autres secteurs pour conserver les faveurs des investisseurs. Et c’est précisément ce qu’il faut à un marché haussier pour rester sain…
Chiffres clés du 8/9/2026 |
|||
| Index | Clôture | +/- | Depuis début 2026 |
| Belgique: Bel-20 | 5800,92 | -0,88% | 14,23% |
| Europe: Stoxx Europe 600 | 649,90 | 0,00% | 9,75% |
| USA: S&P 500 | 7718,60 | -0,38% | 12,75% |
| Japon: Nikkei | 66399,84 | 2,12% | 31,90% |
| Chine: Shangai Composite | 3932,70 | 0,07% | -0,91% |
| Hongkong: Hang Seng | 25413,12 | -0,93% | -0,85% |
| Euro/dollar | 1,16 | 0,13% | -0,96% |
| Brent pétrole | 96,31 | 0,81% | 56,98% |
| Or | 4466,25 | 0,72% | 3,67% |
| Taux belge à 10 ans | 3,88 | ||
| Taux allemand à 10 ans | 3,34 | ||
| Taux américain à 10 ans | 4,78 | ||
Source : Factset
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Les opinions exprimées sur ce site sont celles des auteurs et ne représentent pas nécessairement la position de BNP Paribas Fortis
