Plus de "Total Eclipse of the Heart"…

Pas de "Total Eclipse of the Heart" pour les taureaux

Bonnie Tyler n’est plus, mais sa musique restera à jamais gravée dans les mémoires des nostalgiques des années ‘80. Son numéro le plus légendaire aura sans nul doute été "Total Eclipse of the Heart", qui remporta un succès mondial en 1983. Jim Steinman avait initialement écrit cette chanson pour une comédie musicale Nosferatu, sous le titre provisoire "Vampires in Love", qui siérait bien à une série pour ados d’aujourd’hui. La chanson avait d’ailleurs au départ été écrite pour Meat Loaf, mais c’est finalement Bonnie Tyler qui s’en est emparée.

Le titre, éclipse totale du cœur, est une métaphore signifiant que l’ombre, la tristesse ou la solitude peut parfois entièrement éclipser l’amour ou le bonheur.

Or, c’est précisément ce que nous n’observons pas sur les marchés depuis des mois, en réalité depuis le début de la guerre avec l’Iran. Les menaces répétées du président américain de passer à l’action, qu’il concrétise parfois, comme ces derniers jours, ne parviennent pas à entamer l’optimisme des bourses.

Mister Market est toujours persuadé, et probablement à juste titre, que tout finira par s’arranger. Le fameux "big deal" a été annoncé si souvent qu’il n’empêche désormais plus personne de dormir. Et si les ours avaient cru que la reprise des tirs contre des pétroliers, suivie de bombardements et de nouvelles difficultés dans le détroit d’Ormuz, parviendrait à faire chuter les indices d’actions mondiaux pendant plus d’un jour, ils en sont une nouvelle fois pour leurs frais…

Les marchés se concentrent sur les résultats

Le marché reste principalement concentré sur la révolution de l’IA, ses immenses opportunités ainsi que les risques qu’elle comporte

Ces derniers jours, nous avons eu tout le loisir de nous rendre compte de l’extrême volatilité du secteur des semi-conducteurs, et en particulier du segment des puces mémoire. Les résultats qui nous parviennent sont tellement impressionnants que les valorisations en paraissent très raisonnables. On ne peut donc certainement pas parler d’une bulle au niveau des rapports cours-bénéfice. La véritable question est celle de la viabilité structurelle de ces bénéfices. Combien de centres de données va-t-on construire dans le futur ? Et permettront-ils aux bénéfices de continuer à augmenter, ou tout cela va-t-il se tasser à un moment donné ? Voilà les questions qu’il faudra se poser pendant la saison des résultats qui s’annonce. Les résultats seront spectaculaires, cela ne fait pas un pli. Mais plus que jamais, il s’agira d’écouter ce que les dirigeants d’entreprises auront à nous dire au sujet de l’avenir. Au risque qu’ils ne sachent pas vraiment eux-mêmes ce que cet avenir leur réserve… 

En marge des résultats des entreprises technologiques, nous analyserons aussi avec plus d’attention qu’à l’accoutumée les résultats des entreprises actives dans le pétrole et les matières premières. Leurs valorisations en ont pris un sérieux coup à cause du repli des marchés des matières premières. Pourtant, même aux prix actuels, plusieurs de ces entreprises réaliseront encore des profits colossaux... Et comme pour les entreprises technologiques, ce sont surtout les perspectives et la réaction des cours qui seront déterminantes. Le marché haussier que nous connaissons en ce moment repose avant tout sur la vigueur des résultats, de sorte qu’à cet égard, les taureaux ne peuvent vraiment pas se permettre une éclipse.

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