Coup dur pour l’OPEP

Un retrait inopiné 

L’annonce a fait hier l’effet d’une bombe que peu d’analystes avaient vue venir: les Émirats arabes unis claquent la porte de l’OPEP. Désireux d’augmenter leur production, les Émirats s’opposent depuis tout un temps à l’Arabie saoudite sur ce point. Cela fait en effet plusieurs années que cette dernière fait barrage à une augmentation du quota de production des Émirats.

Un cartel pétrolier sans capacité de réserve est un cartel fragilisé

Un pays qui quitte l’OPEP, cela n’a rien d’exceptionnel. En cela, l’Indonésie (2016), le Qatar (2019), l’Équateur (2020) et l’Angola (2023) ont précédé les Émirats dans un passé pas tellement lointain. Mais contrairement à ces pays, les Émirats arabes unis disposent quant à eux d’une capacité de réserve substantielle. D’ici 2027, ils devraient pouvoir inonder le marché de 1,2 million de barils supplémentaires par jour…

En marge de l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis étaient le seul membre du cartel à pouvoir se prévaloir de manière crédible d’une telle capacité additionnelle. Or, ce sont précisément des menaces comme celle-là qui préservent l’unité d’un cartel comme l’OPEP : les membres s’en tiennent à leur quota parce qu’ils savent que l’Arabie saoudite ou les Émirats n’hésiteront pas à sanctionner le moindre excès en exerçant une pression immédiate sur les prix. Sans les Émirats, l’OPEP voit donc ce moyen de pression s’affaiblir considérablement.

Ce retrait ne signifie pas (encore) la fin de l’OPEP, mais il n’en aura pas moins des retombées stratégiques

S’il est encore beaucoup trop tôt pour conclure sur la base de ce retrait à la fin de l’OPEP, les conséquences géopolitiques n’en sont pas moins réelles pour autant. Ce départ permettra probablement aux États-Unis de renforcer leur emprise sur le marché pétrolier mondial en s’efforçant d’attirer encore davantage les Émirats dans leur sphère d’influence. La Russie et la Chine sont elles aussi indirectement impliquées, la première en sa qualité de membre de l’OPEP+ et la seconde en tant qu’importateur d’envergure. Indéniablement, cet événement au sein de l’OPEP doit être replacé dans un contexte géopolitique plus large…

Un impact ambivalent sur le prix du pétrole

Le marché réagit de deux manières : le prix du baril de Brent pour livraison en 2027 a accusé un léger recul, tandis que le prix pour 2026 s’est mis à grimper. Et tout bien réfléchi, c’est logique. Aussi longtemps que le détroit d’Ormuz est fermé, les Émirats arabes unis peuvent difficilement écouler leur capacité additionnelle. Avec le blocus américain, même l’Iran ne parvient plus à exporter son pétrole et s’empresse de remplir tous ses navires-citernes encore disponibles. D’après l’entreprise de données Kpler, cette situation pourra encore se prolonger pendant deux à trois semaines avant que le pays ne soit contraint d’arrêter la production. Hier, le prix du baril de Brent pour livraison dans un mois a fini sa course à plus de 110 dollars.

La situation pèse sur les valeurs technologiques

Hier, la remontée du prix du pétrole a affecté les actifs plus risqués. Les valeurs technologiques ont pour leur part essuyé un nouveau coup dur avec la publication d’un rapport selon lequel OpenAI ne serait pas parvenue à atteindre ses propres objectifs d’utilisateurs, ce qui soulève des questions quant à la viabilité des dépenses colossales consenties par le secteur dans l’infrastructure. Outre le Nasdaq, le Nikkei a lui aussi perdu du terrain hier. Plus tôt cette semaine, la Bank of Japan a décidé de laisser ses taux inchangés, mais trois administrateurs ont néanmoins voté en faveur d’un relèvement des taux. Les marchés y ont vu un signe que la banque centrale risque de passer à l’action en juin.

Une soirée chargée en perspective

Ce soir, Jerome Powell tiendra ce qui sera sans doute sa dernière conférence de presse en tant que président de la Federal Reserve. Aucun changement n’est attendu au niveau des taux d’intérêt, mais le contexte géopolitique rend cette conférence de presse particulièrement pertinente. Plus tard dans la soirée, nous aurons droit aux résultats trimestriels de Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet. Ensemble, ces entreprises représentent une capitalisation boursière de 12.000 milliards de dollars. Avouez qu’il y a largement de quoi occuper notre mercredi soir…