Un nouveau record pour le S&P 500

Le repli de l’inflation inspire un nouveau record au S&P 500

Après la publication en début de semaine de prix à la consommation (CPI) parfaitement conformes aux attentes, l’inflation des prix des producteurs (PPI) s’est révélée hier largement inférieure aux prévisions. Cette nouvelle, qui était pour une part à attribuer à la baisse du prix du pétrole (lequel affiche désormais un niveau nettement inférieur à son précédent record), a permis une détente des taux d’intérêt et rend, qui plus est, un relèvement des taux en septembre nettement moins probable. Le marché a entretemps pour ainsi dire balayé cette éventualité et attribue désormais une forte probabilité au scénario d’un relèvement en décembre. La réalisation de ce scénario dépendra évidemment dans une large mesure de la manière dont le prix du pétrole et l’inflation évolueront d’ici là. Mais ce recalibrage est pour l’heure une bonne nouvelle pour les marchés des actions. De quoi en tout cas permettre au S&P 500 de se lancer allègrement à l’assaut d’un nouveau record… 

Le coup de pouce de Nvidia 

La nouvelle parue plus tôt dans la semaine, selon laquelle Nvidia va s’allier à plusieurs grandes banques de Wall Street pour mettre en place un plan de financement de 500 milliards de dollars, a assurément joué un rôle, ne serait-ce qu’avec un tour de retard. Mister Market a apparemment eu besoin d’un peu plus de temps qu’à l’accoutumée pour interpréter cette construction complexe, mais il est finalement parvenu à la conclusion qu’il ne s’agit certainement pas d’une mauvaise nouvelle, du moins à court et moyen terme. Je vous accorde volontiers que certains éléments du montage rappellent la bulle Internet, mais la stratégie proposée permettra selon toute vraisemblance de réunir des capitaux supplémentaires pour continuer à financer la construction de centres de données. Il y a donc de toute façon de quoi appuyer dans les années à venir la croissance de l’écosystème de l’intelligence artificielle, et c’est ce que le marché a fini par comprendre avec un tour de retard. Nous y reviendrons en détail la semaine prochaine, car il s’agit d’un scénario qu’il convient tout de même d’envisager sous différents angles.

Silver Lake fera-t-il taire le scepticisme à l’égard du secteur des logiciels ? 

Il en va d’ailleurs de même de l’intérêt potentiel de l’acteur de private equity Silver Lake pour le spécialiste des logiciels de ressources humaines Workday. Il reste de nombreux détails à régler et rien ne dit que l’affaire se fera, mais il pourrait peut-être s’agir pour la plateforme en mode SaaS (Software-as-a-service) d’un premier pas sur la voie de la relance. Quoi qu’il en soit, le seul fait qu’un acteur de private equity accorde du crédit à la valeur d’un fournisseur de logiciels pourrait suffire à redorer le blason du secteur après les nombreux déboires qu’il a connus. En un rien de temps, le secteur est en effet passé du statut de héros ("software is eating the world") à celui de zéro ("AI is going to eat the world"), pour finalement s’installer dans une réalité plus nuancée quelque part entre ces deux extrêmes. Il est encore trop tôt pour l’affirmer, mais il pourrait y avoir là de quoi faire taire le scepticisme à l’égard du secteur des logiciels, ou du moins accorder à ce dernier une seconde chance. Comme le cas de Nvidia que nous évoquions plus haut, il s’agit ici d’un dossier qu’il conviendra de suivre avec la plus grande attention.