Qui sont les "rois du sel" de l’IA?

Une journée de réflexion

Il semblerait qu’après une journée de réflexion, les taureaux aient décidé d’accorder le bénéfice du doute à la décision de Kevin Warsh. Bien qu’une hirondelle ne fasse pas le printemps , surtout en septembre, un mois traditionnellement difficile, les marchés d’ actions sont parvenus hier à se maintenir résolument dans le vert. Ce n’est pas tant le relèvement de 25 points de base qui avait effrayé les marchés mercredi, cela était prévu et avait déjà largement été assimilé dans les cours, mais plutôt le fait que le président de la Fed ait laissé entendre qu’il y en aurait peut-être d’autres. Peut-être, ou même probablement… 

Car cette question, les marchés se la posaient déjà, surtout avant la réunion, et ils se la posent toujours : ces 25 points de base marquent-ils le début d’un nouveau cycle de relèvements des taux ? Kevin Warsh n’ayant pas laissé voir dans son jeu, ou très peu, la suite des événements dépendra des statistiques économiques à venir et de l’évolution du prix du pétrole. Cela dit, il n’est pas illogique pour un président de la Fed de vouloir garder un maximum d’options ouvertes. Et quand ce président est nouveau, il n’est pas illogique non plus que le marché veuille le mettre à l’épreuve. Mais comme nous le disions, après une bonne nuit de sommeil, Mister Market s’est montré nettement mieux disposé à son égard… 

Peut-on ralentir l’IA ?

Globalement, peu de choses ont changé. Septembre est traditionnellement un mois difficile, en particulier les années d’élections de mi-mandat, et les taureaux sont toujours assaillis par la crainte d’une augmentation à la fois des prix du pétrole, de l’inflation et des taux d’intérêt. Rien de nouveau sous le soleil… D’un autre côté, ils profitent largement du plus puissant cycle d’investissements de l’histoire et de la vigoureuse croissance bénéficiaire dont il s’assortit.

Voilà qui explique sans doute l’effarement des marchés lorsque plusieurs cadors de la Big Tech sont montés au créneau pour préconiser de ralentir le développement de l’intelligence artificielle en attendant l’arrivée d’une réglementation plus stricte et d’un meilleur cadre juridique. Sur le principe, il n’y a rien à redire. Pourtant, nous pensons que cela aura peu d’impact sur le rythme des investissements, par exemple dans les centres de données. Car la Chine, elle, n’a assurément pas l’intention de lever le pied. Et donc, la question n’est pas de savoir si nous, l’Occident, devons ralentir le développement de l’IA, mais plutôt si nous pouvons nous le permettre. Car de la domination technologique découle la puissance économique et militaire, et ainsi de suite… Là encore, rien de nouveau.

Bref, toute cette commotion pourrait d’ici quelques semaines s’avérer n’avoir été qu’une tempête dans un verre d’eau. Les bourses pourraient, certes, rester sous l’emprise d’une certaine nervosité dans les semaines qui viennent à cause du goût amer que leur auront laissé ces nouvelles moins réjouissantes. L’optimisme fera toutefois inévitablement son retour avec l’arrivée de la nouvelle saison des résultats, vers la mi-octobre.

Qui sont les "rois du sel" de l’IA ? 

Cet été, j’ai eu l’occasion de visiter les Alignements de Carnac, un ensemble mégalithique chargé d’histoire, de mythes et de légendes. J’ai surtout été impressionné par le Tumulus Saint-Michel, 12 mètres de haut, 125 mètres de long et 60 mètres de large, édifié environ 4500 ans avant notre ère. Cette architecture funéraire monumentale a été construite pour servir de sépulture à une seule personne, dont nous ignorons le nom puisqu’il n’y avait pas encore de sources écrites à l’époque. Notre guide l’a appelé "le roi du sel". De quoi exciter l’imagination. Car les peuples qui érigent des menhirs, des dolmens, des tumuli ou encore des pyramides sont par définition des sociétés d’abondance. Leurs ressources sont telles qu’ils peuvent se permettre de les consacrer à autre chose qu’à subvenir à leurs besoins les plus élémentaires. D’où l’idée de "roi du sel". Car à l’époque, la région de Carnac devait sa richesse et sa prospérité à l’extraction du sel.

Après Carnac, nous avons visité l’Ile de Ré, qui pratique encore la saliculture de nos jours. Mais le sel n’est plus un bien aussi précieux qu’il l’était à l’époque. Aujourd’hui, on peut en acheter le long de la route, à des échoppes qui ne sont même plus tenues par des marchands et qui comptent sur l’honnêteté de la plupart des passants…

Tout cela pour dire que le temps passe, et par grandes vagues. Chacune de ces vagues apporte son lot de puissance et de richesse, mais peut aussi déstabiliser les structures existantes. C’est l’éternel cycle des marées, l’inévitable succession de l’essor et du déclin. De quoi se demander qui les livres d’histoire présenteront d’ici quelques centaines ou milliers d’années comme ayant été les "rois du sel" de l’IA… Car eux, contrairement à notre "roi du sel" d’il y a 6500 ans, on connaîtra leurs noms. Des noms qui seront restés dans l’histoire…

Pour nous aujourd’hui, en tant qu’investisseurs, il s’agit surtout de réaliser qu’une énorme vague s’apprête à déferler et qu’il serait judicieux d’essayer d’en profiter. Notre stratégie n’a pas changé et préconise toujours de miser sur l’ensemble de l’écosystème de l’IA, c’est-à-dire y compris la chaîne d’approvisionnement (les matières premières et l’énergie) et les entreprises et secteurs qui profiteront des gains d’efficacité que cette nouvelle technologie nous apportera. Que demander de plus ?

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