Twist, Jackson Hole et l’écosystème de l’IA

Scott Bessent enclenche le « twist ».

La semaine dernière, le secrétaire américain au Trésor a réussi à faire légèrement baisser les taux longs américains, fortement remontés ces derniers mois, en annonçant un doublement des achats sur l’échéance longue de la courbe des taux.

Trois raisons majeures expliquent la hausse des taux américains.  La première et cruciale : les investisseurs s’inquiètent de la soutenabilité à long terme de la dette publique, désormais à 40 000 milliards USD. La seconde : la flambée des prix du pétrole et les craintes inflationnistes associées. Et la troisième, non négligeable : l’État américain doit rivaliser avec le secteur privé, notamment les « hyperscalers » (constructeurs de datacenters), pour attirer les capitaux.

Rester engagé dans l’écosystème IA.

La semaine dernière, nous évoquions déjà l’actualité Nvidia, avec une nouvelle injection de capitaux dans l’écosystème IA. En aval, les entreprises censées bénéficier des gains d’efficacité de l’IA ont aussi été sous les projecteurs : Moderna a annoncé un vaccin contre le cancer de la peau. Le secteur biotech, et particulièrement la génomique, figure parmi les grands gagnants potentiels de l’IA, ce que les récentes performances du secteur semblent confirmer.

Les résultats de Nvidia à surveiller

Cette semaine, tous les regards se tournent vers les résultats de Nvidia, attendus mercredi. Ils devraient à nouveau être solides, mais l’essentiel réside dans les perspectives pour les prochains trimestres et leur révision à la hausse. Comme souligné, c’est tout l’écosystème IA qui dépend de Nvidia.

Jeudi, les mouvements de cours de centaines d’entreprises, dont certaines des plus grandes capitalisations, dépendront largement des déclarations de Jensen Huang, le CEO de Nvidia. Ses éventuels « conseils aux investisseurs » sont aussi à guetter : il désigne souvent les futurs champions de la croissance, dont les actions bondissent systématiquement.

Mais ce que Mister Market fera des chiffres est peut-être encore plus important que les résultats, les perspectives et les éventuels « conseils aux investisseurs ».
D’éventuels chiffres et perspectives solides seront-ils récompensés par une hausse du cours de Nvdia, ou les bonnes nouvelles sont-elles déjà comprises dans le cours de l’action.
En d’autres termes : seront-ils suffisamment bons ou très bons ?

Et les commentaires de Kevin Warsh

La réputation dont bénéficie le PDG de Nvidia dans le domaine de l’IA, le président de la FED la possède pour l’économie mondiale. À ce titre seul, son discours de vendredi à Jackson Hole, où se tient chaque année la grand-messe des banquiers centraux, sera suivi avec une attention particulière. D’autant que la Réserve fédérale fait face à des choix cornéliens.

Kevin Warsh, à sa tête, entend la réformer (des groupes de travail ont été créés) : moins de communication et surtout un rejet catégorique des méthodes non conventionnelles, comme l’assouplissement quantitatif (achat de dette publique pour faire baisser les taux), qu’il abhorre. Par ailleurs, l’objectif d’inflation est strict : 2 %, ni plus ni moins.

Dans ses rares interventions, son ton faucon a souvent déçu les marchés. Bref, vendredi, le monde entier écoutera ses propos.

Car à l’approche des « midterms », la pression sur Trump pour baisser les taux, et surtout ne pas les augmenter, sera forte. Et si Scott Bessent échoue à faire baisser les taux longs, le président américain pourrait bien exiger de Warsh ce qu’il refuse absolument : relancer la planche à billets. 
Un drame shakespearien en préparation ?